Niemcy słabną? (2)

Właśnie poznaliśmy odczyt z Niemiec, dotyczący dynamiki produkcji przemysłowej w styczniu. Wygląda na to, że w pierwszym miesiącu roku tamtejszy przemysł przeżywał stagnację, nie zanotowano bowiem wzrostu w stosunku do grudnia (dynamika 0,0 proc. m/m). Jest to wynik zdecydowanie słabszy od uśrednionej prognozy, która wynosiła 0,5 proc. m/m. W grudniu dynamika ukształtowała się na poziomie 0,3 proc. m/m.

Przypomnijmy, że wczorajsze odczyty z niemieckiej gospodarki również zaskoczyły bardzo negatywnie. Otóż zamówienia w przemyśle w styczniu spadły w relacji miesięcznej o 1,9 proc., choć uśredniona prognoza analityków kształtowała się na poziomie +0,5 proc. Rzeczywisty wynik to jednocześnie spadek o 1,5 proc. r/r, a nawet o 2,5 proc. r/r (po uwzględnieniu liczby dni roboczych). Co gorsza, już w grudniu liczba zamówień spadła o 9 proc. r/r.

Sytuacja w gospodarce naszych zachodnich sąsiadów zdaje się więc być niejednoznaczna. W lutym podany został np. odczyt PKB za IV kwartał roku 2012 - odnotowano wzrost jedynie o 0,1 proc. w stosunku rocznym, choć spodziewano się dynamiki na poziomie przynajmniej 0,5 proc. Rezultat ten był zarazem spadkiem o 0,6 proc. w stosunku do poprzedniego kwartału. Bardzo słabo wypadła także grudniowa sprzedaż detaliczna (spadła wówczas o 3,7 proc. r/r oraz o 2,1 proc. m/m), ale z drugiej strony wynik styczniowy (+2,4 proc. r/r, +3,1 proc. m/m) był już całkiem przyzwoity.

Wciąż dobrze wypadają niemieckie indeksy Ifo i ZEW, a także odczyty PMI dla przemysłu i usług. Ogólnie wciąż jest prawdą, że gospodarka Niemiec ma się nieźle w dobie kryzysu (a już na pewno w porównaniu z gospodarką takich krajów jak Hiszpania, Włochy czy Grecja), ale to nie znaczy, że jest całkowicie wolna od obecnych perturbacji. Niewykluczone więc, że nawet silne Niemcy powoli słabną.

J. Sobal