ETF (Exchange-Traded Fund)

ETF to rodzaj funduszu inwestycyjnego, którego celem jest odzwierciedlenie wyników indeksu giełdowego, indeksów towarów, czy innego zbioru aktywów. Na bazie zakupionych do portfela inwestycyjnego instrumentów finansowych emitowane są kolejne jednostki tytułów uczestnictwa w funduszu. Jednostki te są przedmiotem obrotu giełdowego i ich cena kształtuje się na podstawie aktualnego popytu i podaży na ten instrument. Tytuły uczestnictwa funduszu typu ETF notowane są na giełdzie na takich samych zasadach jak akcje.

Zaletą ETF-ów jest możliwość dywersyfikacji portfela inwestycyjnego. Największe rozproszenie ryzyka zapewniają hybrydowe ETF, ponieważ jest to portfel zróżnicowanych instrumentów finansowych (akcji, obligacji, itp.). Dużą dywersyfikację zapewniają również ETF-y bazujące na jednym rodzaju instrumentów, które skupiają się na indeksach szerokiego rynku (obejmujących wszystkie lub prawie wszystkie akcje notowanych spółek na giełdzie), na indeksach międzynarodowych, globalnych itp.

Dodatkową korzyścią ETF-ów jest możliwość inwestowania w indeksy giełdowe bez konieczności kupowania akcji czy obligacji poszczególnych spółek składających się na indeksy. Inwestor oszczędza czas i pieniądze związane z koniecznością płacenia prowizji za każdą transakcję. Oprócz tego nabywając jednostki uczestnictwa w ETF-ach nie ponosi się opłaty manipulacyjnej, tak jak to ma miejsce w przypadku zakupu jednostek zwykłego funduszu inwestycyjnego. Niewątpliwą zaletą są również wymagania co do wkładu kapitałowego, które są dużo niższe niż w przypadku normalnego zakupu papierów wartościowych składających się na indeks.

Inwestycje w ETF-y dają również możliwość do generowania zysków podczas spadków na giełdzie. Dzieje się tak za sprawą krótkiej sprzedaży, która możliwa jest także w przypadku tych instrumentów.

Z inwestowaniem w ETF-y wiąże się ryzyko, które może mieć różną postać. Podstawowym ryzykiem jest błąd naśladownictwa, który polega na niedokładnym odwzorowaniu indeksu, który ma odzwierciedlać ETF. Różnica pomiędzy faktyczną stopą zwrotu a stopą zwrotu z ETF-u określana jest jako tracking error (błąd naśladowania). Im mniejsza różnica, tym lepiej odzwierciedlony jest kurs benchmarku (benchmarkiem określa się wzorcowy portfel, stanowiący punkt odniesienia), a tym samym lepsza jest jakość zarządzania portfelem.

Oprócz tego należy uważać na ryzyko usunięcia funduszu ETF z giełdy. Może się tak stać, gdy dostawca funduszu po przeprowadzonej analizie opłacalności dojdzie do wniosku, że  fundusz należy zamknąć. Przeważnie jednak inwestorzy nie tracą całego kapitału, gdyż emitent odkupuje od nich jednostki uczestnictwa, ale może to odbyć się po cenie niższej niż ta po której jednostki uczestnictwa zostały pierwotnie kupione.

Na polskim rynku funkcjonuje już kilka funduszy typu ETF. Można tu wymienić ETF na indeks WIG20, którego emitentem jest LYXOR Asset Management należący do grupy kapitałowej Société Générale, ETF na indeks DAX, którego wartość w PLN odpowiada 1/100 wartości indeksu DAX w euro oraz ETF na indeks S&P500.

Wojciech Kiermacz