Niższe marże JHM w trzecim kwartale

Giełdowa Grupa deweloperska w trzecim kwartale istotnie zwiększyła poziom wygenerowanych obrotów. Mocno wzrosły jednak również koszty, co spowodowało obniżkę uzyskanych rentowności.

W najnowszym raporcie okresowym JHM zaprezentował 22,9 mln zł skonsolidowanych przychodów ze sprzedaży, co było zdecydowanie większą wartością niż przed rokiem, kiedy na tej pozycji widniało 14,6 mln zł. Dynamika była więc bardzo okazała i sięgnęła ponad 56 proc. Było to głównie spowodowane oddaniem do użytkowania dwóch nowych inwestycji deweloperskich – w Koninie oraz w Żyrardowie. Dość mocno zwiększyły się jednak również koszty (głównie nakłady na wytworzenie sprzedanych produktów). W konsekwencji wynik operacyjny podliczono na 3 mln zł wobec 2,7 mln zł dwanaście miesięcy wcześniej. Oznacza to, że uzyskana rentowność EBIT wyniosła 13,3 proc. wobec 18,2 proc. poprzednio. Z uwagi na zwiększony podatek dochodowy i nico niższe przychody finansowe skonsolidowany wynik netto był nawet niższy niż w trzecim kwartale poprzedniego roku. Wyniósł on bowiem 1,4 mln zł, czyli był mniejszy o około 19 proc. r/r.

Cały bieżący rok prezentuje się jednak wciąż lepiej od poprzedniego. W przeciągu dziewięciu miesięcy Grupa uzyskała bowiem 65,8 mln zł obrotów wobec 44,3 mln zł w tym samym okresie poprzedniego roku. Tutaj również koszty okazały się oczywiście wyższe, ale pomimo tego, uzyskane wyniki były korzystniejsze. Skonsolidowany EBIT wzrósł z 8,2 do niemal 10 mln zł, a wynik netto podliczono na 5,3 mln zł w porównaniu do 4,3 mln zł dwanaście miesięcy wcześniej. Oznacza to jednak, że także w skumulowanym ujęciu marże były niższe – ta operacyjna zmalała bowiem z 18,4 do 15,2 proc., a netto z 9,8 do 8 proc.

Na koniec analizowanego okresu aktywa Grupy wykazano w kwocie 374 mln zł wobec 395 mln zł poprzednio, z czego sam majątek obrotowy wart był 195,4 mln zł, czyli około 20 mln zł mniej r/r (głównie niższe zapasy). Na uwagę zasługuje także spora zniżka zobowiązań. Te krótkoterminowe stopniały z 77,8 do 42,9 mln zł, a długoterminowe ze 134,2 do 30,3 mln zł.

Przepływy operacyjny Grupy po dziewięciu miesiącach tego roku były dodatnie i wyniosły 5,9 mln zł choć rok wcześniej wynosiły one 13,8 mln zł.

Dodajmy, że głównym źródeł obrotów Grupy nadal była działalność deweloperska, która po trzech kwartałach odpowiadała za 50,5 proc. przychodów. Spory udział miała także sprzedaż usług wynajmu (40,9 proc.). Zarząd odniósł się również do niższej rentowności w obszarze działalności deweloperskiej. Jak czytamy, wynikało to z poziomu cen akceptowanego przez rynek pierwotny. W tym roku spadek cen uległ zahamowaniu i „Spółka stopniowo zmniejsza poziom udzielanych rabatów, co powinno poskutkować poprawą rentowności w kolejnych miesiącach”.

Jacek Jarosz