Miliony w rękach zarządu Mostostalu

Mostostal-Export S.A. to spółka o bardzo długim stażu na parkiecie warszawskiej Giełdy Papierów Wartościowych. Jej akcje po raz pierwszy notowano w maju 1992 roku, a więc ponad 20 lat temu. Jutro akcjonariusze tego znanego przedsiębiorstwa budowlanego będą obradować podczas Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia. Niewykluczone, że podjętych zostanie co najmniej kilka istotnych decyzji - tak przynajmniej wnosić można z projektów uchwał. Otóż na początku inwestorzy zdecydują, czy należy upoważnić zarząd (na okres trzech lat) do podwyższenia kapitału zakładowego w granicach kapitału docelowego. Zarząd miałby również otrzymać prawo do pozbawienia dotychczasowych akcjonariuszy prawa poboru nowych akcji i warrantów emitowanych właśnie w ramach takiego podwyższenia. Taki krok wymagać ma jednak zgody rady nadzorczej.

Projekt odpowiedniej uchwały przewiduje, że kapitał zakładowy miałby zostać zwiększony maksymalnie o 34.263.225 zł, niekoniecznie zresztą w jednym posunięciu. Wymagałoby to emisji do 68.526.450 akcji zwykłych na okaziciela Emisji VI. Akcje te niekoniecznie musiałyby być obejmowane w zamian za wkłady pieniężne - za zgodą rady nadzorczej zarząd mógłby przyjąć wkłady innego rodzaju. Zakłada się, że akcje zostałyby zdematerializowane, a spółka ubiegałaby się o wprowadzenie ich do obrotu na GPW.

Motywacją dla powyższych postanowień jest "konieczność umożliwienia Spółce skrócenia procesu związanego z podwyższaniem kapitału zakładowego i pozyskiwania przez Spółkę kapitału, co jest niezbędne w jej sytuacji". Dowiadujemy się też, że "w obliczu straty finansowej Spółki stwierdzonej w sprawozdaniu finansowym za rok 2011 pozyskanie stabilnego źródła finansowania dla Spółki leży w jej interesie z oczywistych przyczyn. Umożliwiłoby nie tylko pokrycie deficytu środków w Spółce, ale zapewniłoby również środki na prowadzenie działalności oraz dalszy jej rozwój, co prowadziłoby do zwiększenia wartości Spółki". Można tu dodać, że istotnie w roku 2011 Mostostal-Export odnotował aż 52,8 mln zł straty netto, zaś ostatnim zyskownym rokiem był rok 2008, kiedy to wynik netto przekroczył pułap 37,6 mln zł.

Akcjonariusze być może dokonają jutro także zmiany w statucie, na mocy której spółka zostanie uprawniona do emitowania obligacji zamiennych. Wprowadzenie takiego zapisu jest niezbędne, jeśli w życie miałaby zostać wprowadzona kolejna uchwała, dotycząca emisji obligacji na okaziciela zamiennych na akcje nowej serii - tj. Emisji VII. Obligacje te (serii A) miałyby wartość nominalną równą 50 zł, a na rynku pojawiłoby się ich nie więcej niż 913.686 sztuk. Jedna taka obligacja uprawniałaby do objęcia 100 akcji zwykłych na okaziciela Emisji VII, albowiem wartość nominalna jednej akcji ustalona została na poziomie 50 groszy. Co ciekawe, dotychczasowi akcjonariusze mieliby zostać w całości pozbawieni prawa poboru obligacji. Motywacją jest fakt, że "oferta objęcia obligacji będzie skierowana przez Zarząd do znaczących inwestorów zainteresowanych dalszym rozwojem Spółki".

Bardzo podobny projekt dotyczy emisji obligacji serii B - zamiennych na akcje kolejnej emisji, oznaczonej numerem VIII. Wartość nominalna tych obligacji, ich maksymalna liczba, wartość nominalna akcji - wszystkie te parametry są takie same. Poza tym również ma zostać anulowane prawo poboru dla dotychczasowych inwestorów.

Projekty uchwał przewidują, że w radzie nadzorczej wymieniona zostanie jedna osoba. Nie zostały jednak podane ani personalia członka, który ma zostać odwołany, ani osoby, która miałaby wejść na jego miejsce.

Po trzech kwartałach 2012 roku grupa kapitałowa zarządzana przez Mostostal-Export S.A. notowała 18,74 mln zł przychodów skonsolidowanych, 10,46 mln zł straty operacyjnej i 9,76 mln zł straty netto.

Historia spółki sięga wczesnego PRL-u. W roku 1951 powstało Zjednoczenie Mostostal, z którego 30 lat później wyodrębniono Mostostal-Export. W roku 1990 firma stała się jednoosobową spółką Skarbu Państwa. W ciągu 20 lat obecności na GPW cena akcji wahała się w sporym obszarze, w szczytach sięgając nawet 14 zł (ostatni raz w kwietniu 2007). Teraz jednak kurs znajduje się w obszarze historycznych dołków i wynosi ok. 33 grosze. 52 proc. kapitału zakładowego oraz 49,8 proc. głosów należy do Calatrava Capital S.A., natomiast prawie 47 proc. kapitału to free float.

Ważniejsze realizacje przygotowane przez firmę to m.in. oczyszczalnia ścieków "Kapuściska" w Bydgoszczy, krakowskie osiedle "Pod Fortem", hala targowa w Tarnowskich Górach, kilka osiedli na terenie Warszawy, a także centra i budynki biurowe oraz opolska siedziba BPH.

J. Sobal