Ruch na drogach napędza zyski Stalexportu

20,64 mln zł zysku netto przy 94 mln zł przychodów daje rentowność na poziomie 22 proc. Oto skonsolidowane wyniki półroczne Stalexportu w pigułce. Czy były lepsze od tych, które udało się wypracować rok wcześniej? Wówczas Grupa odnotowała w ciągu sześciu miesięcy 86,66 mln zł przychodów i tylko 502 tys. zł zysku, niewątpliwie więc nastąpił spory postęp.

Oczywiście zysk netto to nie jedyny i zresztą nie najbardziej istotny wskaźnik fundamentalny. Warto spojrzeć także na zysk operacyjny, który w przypadku Stalexportu wyniósł (przez pół roku) 45,67 mln zł. To kwota dwa razy wyższa niż ta, którą notowano pod koniec czerwca 2012.

Emil Wąsacz, prezes zarządu przedsiębiorstwa, twierdzi w liście do inwestorów, że duży wpływ na dobre wyniki miało "znaczne ograniczenie kosztów ogólnego zarządu", które było "efektem reorganizacji Grupy przeprowadzonej w 2012 roku". Mowa tu o centralizacji części obszarów działania oraz przeniesieniu siedziby spółki dominującej z Katowic do Mysłowic.

Stalexport Autostrady to przedsiębiorstwo zajmujące przede wszystkim budową i obsługą autostrad, która to działalność realizowana jest poprzez spółki zależne (takie jak np. Stalexport Autostrada Małopolska S.A. czy Stalexport Autostrada Dolnośląska S.A.). Struktura Grupy przedstawia się tak:

(źródło: raport okresowy Emitenta)

W pierwszym półroczu roku 2013 Stalexport odnotował przyrost ruchu na drogach o 7,74 proc., przy czym w przypadku samochodów osobowych był on wyższy (wyniósł 8,6 proc.) niż w przypadku ciężarowych (+3,7 proc.). Przedsiębiorstwo rozbudowało w związku z tym Plac Poboru Opłat w Myślenicach, poszerza też PPO w Balicach (dobudowywane są np. nowe stanowiska obsługi kierowców). Za mankament uznać można fakt, iż - jak pisze Wąsacz - "dotychczas nie została rozstrzygnięta kwestia interoperacyjności naszego systemu poboru opłat z systemem istniejącym na drogach objętych krajowym, elektronicznym poborem". Wynika to z faktu, że nie udało się osiągnąć odpowiedniego porozumienia ze stroną publiczną.

Sytuacja na wykresie kursu akcji Stalexportu wygląda całkiem nieźle. W istocie już od dwóch lat trwa trend wzrostowy, zintensyfikowany zwłaszcza w ciągu ostatnich siedmiu miesięcy. Z drugiej strony trzeba mieć na uwadze, że okolice 1,75 zł zdają się być mocnym wsparciem i podejmowane od dłuższego czasu próby dalszej aprecjacji kursu jak dotąd kończą się niepowodzeniem.


B. Garga