Tauron - zyski niższe, ale lepsze od prognoz

Kurs akcji Tauronu przebił wczoraj poziom 5 zł, dochodząc na zamknięciu do 5,10 zł za sztukę. Warto mieć jednak na uwadze, że takie próby wyjścia ponad 5 zł notowano już 21 i 22 października, przy czym na razie nie zakończyły się one powodzeniem. Przedsiębiorstwo opublikowało tymczasem swoje wyniki finansowe za trzeci kwartał roku - jak również za trzy kwartały (ujęcie narastające).

Skonsolidowany zysk Tauronu za lipiec, sierpień i wrzesień wyniósł 370,15 mln zł, co stanowiło 83,6 proc. kwoty notowanej rok wcześniej na tej samej pozycji. Akcjonariuszom jednostki dominującej przypadło 364,9 mln zł, co było kwotą o ok. 57 mln zł wyższą niż przeciętna prognoza rynkowa.

W ujęciu narastającym mamy w tym roku 1,261 mld zł, poprzednio zaś 1,333 mld zł. Rentowność netto grupy kapitałowej wyraźnie jednak wzrosła - na czym zaważył niestety spadek obrotów. Otóż w tamtym roku wyniosły one (po dziewięciu miesiącach) ponad 18,21 mld zł, teraz tylko 14,21 mld zł. Innymi słowy, rentowność netto wzrosła z 7,32 proc. do 8,87 proc. Rentowność operacyjna zwiększyła się z 10,06 proc. do niemal 12,03 proc.

Zobowiązania Grupy Tauron nie przekraczały pod koniec września kapitału własnego (opiewały na 13,75 mld zł, podczas gdy kapitał własny przewyższał 17,675 mld zł). Zarazem zobowiązania te stanowiły 43,75 proc. ogólnej sumy skonsolidowanych aktywów.

Grupa Tauron miała pod koniec września następujący skład:

(na podstawie raportu okresowego Emitenta)

W strukturze przychodów ze sprzedaży można zauważyć spadek wpływów ze sprzedaży energii elektrycznej. Czytamy, że było to spowodowane "w głównej mierze sprzedażą energii elektrycznej przez Tauron Wytwarzanie S.A. do spółek z Grupy Tauron - co podlega wyłączeniu na poziomie Grupy, podczas gdy w 2012 roku cały wolumen był sprzedawany przez Towarową Giełdę Energii".

Można odnotować, że z 445 mln zł do niemal 480 mln zł wzrosły przychody ze sprzedaży węgla, aczkolwiek to elektryczność stanowi główne źródło przychodów Tauronu (w trzech kwartałach tego roku jej sprzedaż dała 59 proc. ogółu obrotów).


Kamil Kiermacz