Czarny lew z GPW

Na dzień 14 maja 2013 roku zwołane zostało Zwyczajne Walne Zgromadzenie akcjonariuszy spółki Black Lion Fund S.A. Projekty uchwał, jakie będą na nim głosowane, nie są specjalnie zaskakujące - chodzi bowiem po prostu o akceptację sprawozdań przedsiębiorstwa za rok 2012, a także o udzielenie absolutorium poszczególnym członkom rady nadzorczej i zarządu. Tym niemniej fakt, że zebrani będą podejmować decyzję w sprawie raportów okresowych, skłania do tego, by przyjrzeć się zarówno zawartym w nich wynikach, jak i samej spółce.

Black Lion Fund to firma zajmująca się inwestowaniem - przede wszystkim w nieruchomości, sektor medyczny, branżę spożywczą oraz wydawnictwa. Współpracuje z Krajowym Funduszem Kapitałowym, a w ramach tej kooperacji inwestuje (poprzez odrębny podmiot) w spółki, które znajdują się w początkowej fazie rozwoju. W ogólności inwestycje Black Lion dokonywane są - jak czytamy na stronie internetowej - w horyzoncie od 3 do 5 lat, zaś ich obiektem są "średniej wielkości projekty o charakterze rozwojowym, konsolidacyjnym i restrukturyzacyjnym".

Głównymi akcjonariuszami Black Lion są: Novakonstelacja Limited (21,83 proc. w ogólnej liczbie głosów bez akcji własnych - albowiem z akcji własnych Spółka nie głosuje), Superkonstelacja Limited (15,32 proc. głosów w powyższym ujęciu), a także Altus TFI (fundusze zarządzane przez ten podmiot mają 10,4 proc. głosów). Firmę Novakonstelacja kontroluje prezes Maciej Wandzel, spółkę Superkonstelacja - Maciej Zientara, członek rady nadzorczej.

Black Lion przewodzi grupie kapitałowej, w skład której (na koniec roku 2012) wchodziły 23 podmioty bezpośrednio lub pośrednio zależne (m.in. Scanmed S.A., Akamedik Services Sp. z o.o., Mińska Development Sp. z o.o. czy Next Media Sp. z o.o.) oraz jeden podmiot stowarzyszony, mianowicie Browar Gontyniec S.A., w którym Black Lion posiadał 23,25 proc. kapitału zakładowego. Pełna struktura grupy (na dzień 31 grudnia 2012) wygląda tak:

(źródło: raport Emitenta)

Skonsolidowane przychody Grupy w roku 2012 wyniosły 119 mln zł, rok wcześniej natomiast 171,98 mln zł. Znacząco zmieniła się struktura tych przychodów: w roku 2011 na pozycji "przychody i zyski z inwestycji" widniała kwota 73,65 mln zł, rok później było to już tylko 15,39 mln zł. W 2011 Grupa odnotowała 71,6 mln zł zysku z wyceny nieruchomości inwestycyjnych, w 2012 takiego zysku nie odnotowano w ogóle.

O ile rok 2011 kończył się zyskiem operacyjnym na poziomie 24,37 mln zł i zyskiem netto na poziomie 3,23 mln zł, o tyle w roku ubiegłym notowano dwie straty: niemal 46,23 mln zł straty operacyjnej i 58,88 mln zł netto.

Przychody z inwestycji osiągnięte przez samą tylko jednostkę dominującą wyniosły w roku ubiegłym 14,85 mln zł (wobec 46,26 mln zł rok wcześniej). Na działalności operacyjnej firma straciła 40,3 mln zł (rok wcześniej zyskała 8,74 mln zł), wynikiem netto była natomiast strata 39,65 mln zł (w 2011 notowano na tej pozycji 8,07 mln zł jednostkowego zysku).

Maciej Wandzel, prezes zarządu Black Lion Fund, pisze w raporcie do akcjonariuszy, że "działania Funduszu w 2012 r. koncentrowały się na budowie wartości najważniejszych projektów z posiadanego portfela, zarówno deweloperskich jak należących do branży medycznej". Prezes zwraca uwagę na fakt redukcji zadłużenia Grupy poprzez realizację transakcji sprzedaży jednej z działek. Prócz tego firma pracowała nad rozpoczęciem projektu deweloperskiego w spółce Cracovia Property, reorganizowała grupę kapitałową w segmencie medycznym (skupienie aktywów medycznych w Grupie Scanmed Multimedis S.A.). Do grupy Black Lion dołączone zostały nowe podmioty: np. spółka wydawnicza wydająca magazyn Thin Tank, spółka Recycling Park Sp. z o.o, a także Próchnik S.A.

J. Sobal