Makarony Polskie zmieniają strukturę zobowiązań

Władze firmy Makarony Polskie podsumowały umowy, które zawarły (w czasie krótszym niż rok) ze swoją spółką zależną Stoczek Natura sp. z o.o. Ogółem opiewają one na 7,9 mln zł, przy czym najistotniejsze jest tu porozumienie z przedwczoraj, tj. z 23 października.

Chodzi o umowę pożyczki, w myśl której Makarony Polskie przekażą swojej spółce zależnej 4,3 mln zł, aby mogła ona zrefinansować swoje zobowiązania względem Banku Gospodarki Żywnościowej. Umowa będzie obowiązywać do końca przyszłego roku - tzn. do 31 grudnia 2014 roku Stoczek Natura ma spłacić całą kwotę pożyczki jednorazowo lub w częściach.

Opisane wyżej sprawy mają jednak swój głębszy wymiar dla grupy kapitałowej, której przewodzą Makarony Polskie. Otóż grupa ta przebudowuje swój system finansowania bankowego, czego celem jest m.in. zmiana struktury zadłużenia tak, aby możliwie duża część kredytów krótkoterminowych zastąpiona została długoterminowymi. Będzie to spora zmiana - warto bowiem zauważyć, że pod koniec ubiegłego roku kredyty długoterminowe stanowiły jedynie 12 proc. wszystkich kredytów zaciągniętych przez Grupę (tj. przez Makarony Polskie i Stoczek Natura), natomiast 31 grudnia roku bieżącego ma to już być 62 proc.

W ogólności chodzi także o obniżenie kosztów kredytów, poprawę bezpieczeństwa finansowania grupy kapitałowej czy wreszcie - uzyskanie kapitału, który pozwoli sfinansować inwestycję w Rzeszowie (na ten cel pójdzie 1,3 mln zł z kredytu).

Co do spółki Stoczek Natura, to nie będzie ona już teraz stroną umów kredytowych wobec BGŻ, będzie w niej natomiast wdrażana nowa strategia rozwoju.

Przypomnijmy zatem, że w pierwszym półroczu skonsolidowany wynik Makaronów Polskich wyniósł 811 tys. zł (przy 66,05 mln zł przychodów). Rok wcześniej w analogicznym okresie notowano tylko 259 tys. zł zysku (i wpływy ze sprzedaży na poziomie 62,13 mln zł). W skali rocznej znacząco (z 2,85 mln zł do 3,57 mln zł) wzrósł jednak EBITDA.

Równolegle zrestrukturyzowano jednak zatrudnienie - co de facto oznaczało jego zmniejszenie. W Makaronach Polskich pod koniec czerwca 2013 zatrudniano 251 osób (rok wcześniej 336), a w Stoczku 59 (rok wcześniej 89).

Stoczek Natura specjalizuje się w sprzedaży dań gotowych (fasolka, bigos, flaki etc.), a także dżemów i przetworów warzywnych. Spółka-matka, Makarony Polskie, koncentruje się rzecz jasna na makaronach. W pierwszym półroczu ich sprzedaż dała niemal cztery piąte przychodów skonsolidowanych.

Wykres kursu akcji Makaronów znajduje się zasadniczo w trendzie wzrostowym, choć obecne ceny (wczorajszy kurs zamknięcia to 3,96 zł) są nieco niższe niż sierpniowe maksima, chwilami wykraczające nawet powyżej 4,45 zł. W tym kontekście można zauważyć, że raport przedsiębiorstwa za trzeci kwartał ukaże się dopiero 12 listopada. Bardzo możliwe, że to właśnie wyniki, które będą w nim zaprezentowane, zdecydują o tym, czy inwestorzy będą kontynuować wędrówkę na północ.

Adam Witczak