Zysk niższy, ale warto znać kontekst

Działalność firmy Protektor wiąże się poniekąd z ochroną (na co wskazywałaby nazwa), aczkolwiek nie chodzi tu bynajmniej o usługi ochroniarskie. Firma specjalizuje się w produkcji obuwia ochronnego i specjalistycznego - m.in. dla strażaków, motocyklistów czy myśliwych.

Akcje Protektora notowane są na GPW od lipca roku 1998. Ponad rok temu (w październiku 2012) kurs, po osiągnięciu 4,70 zł, zaczął osuwać się na południe, we wrześniu notowano nawet poziomy poniżej 3 zł. Później nastąpiło odbicie (wstrzymane nieco oporem na 3,60 zł). Dziś za jeden walor daje się 3,28 zł, akcje od rana podrożały o 2,5 proc., zaś inwestorzy niewątpliwie zainteresowani są najnowszymi wynikami, przedstawionymi w raporcie okresowym.

W oczy rzuca się, jeśli spojrzymy na dziewięć miesięcy działalności i wyniki skonsolidowane, solidny wzrost rentowności operacyjnej. Otóż jeśli rok temu notowano zysk operacyjny w kwocie 6,87 mln zł przy 78,17 mln zł przychodów (a więc marża wynosiła 8,78 proc.), to w tym roku przychody wzrosły do 81,36 mln zł, zaś EBIT do 8,96 mln zł, a więc rentowność - do 11 proc.

Zysk netto Grupy Protektor za trzy kwartały to 4,42 mln zł - akurat w tym wypadku mamy zatem wyraźny spadek kwoty (poprzednio notowano 7,5 mln zł) oraz odpowiadającej jej rentowności. Sam trzeci kwartał był jednak całkiem niezły (rok temu przyniósł 1,65 mln zł zysku netto, w tym roku 3,62 mln zł). Co więcej, trzeba mieć na uwadze, że w roku 2012 do wyniku netto włączono zysk z działalności zaniechanej, a mianowicie ze sprzedaży spółki Prabos plus a.s. Wyniósł on wtedy 4,71 mln zł. Po eliminacji tego zdarzenia śmiało można powiedzieć, że zysk netto Protektora wzrósł w skali rocznej o 65,12 proc. (w ujęciu narastającym).

Struktura Grupy Protektor wygląda następująco:

Skonsolidowane aktywa, jakimi zarządza ta grupa, opiewały pod koniec września na 51,15 mln zł, przy czym Grupa posiadała środki pieniężne opiewające na 1,66 mln zł. Zobowiązania wynosiły razem 13,6 mln zł.

W Protektora inwestują m.in. ING OFE, PTE PZU, Noble TFI. Duże udziały mają też Mariusz Szymula (10,49 proc.) i Piotr Szostak (10,87 proc.). Nie są to osoby z zarządu czy rady nadzorczej. Free float wynosi ok. 39,6 proc.


J. Sobal