Spadek zysku Wojasa

W skład Grupy Wojas, oprócz jednostki dominującej, wchodzi jeszcze Wojas Marketing Sp. z o.o., Wojas Trade Sp. z o.o., słowacka Wojas Slovakia s.r.o oraz czeska Wojas Shoes s.r.o. Jak się okazuje, był to dla niej średni okres, choć cały rok prezentuje się już zdecydowanie lepiej.

Obuwnicza Grupa w trzecim kwartale zaksięgowała sprzedaż na poziomie niemal 49,7 mln zł, co jest dość dobrym wynikiem, ponieważ jest to kwota o niemal 8 proc. wyższa r/r. Zanotowano także pewien wzrost kosztów - głównie sprzedaży i ogólnego zarządu, co spowodowało, że wynik na sprzedaży stopniał z 1,7 do 1,2 mln zł. EBIT Grupy uratowało dopiero 1,05 mln zł "innych przychodów operacyjnych", które spowodowały, że zarobek operacyjny podliczono na 1,5 mln zł wobec 1,4 mln zł rok wcześniej.

Na poziomie netto Wojas zaprezentował finalnie 770 tys. zł skonsolidowanego zysku netto wobec 1,4 mln zł w trzecim kwartale poprzedniego roku. Jak się okazuje, było to spowodowane przede wszystkim istotnie niższymi przychodami finansowymi, przy porównywalnych kosztach.

W ujęciu skumulowanym sytuacja wciąż prezentuje się jednak bardzo dobrze. Po dziewięciu miesiącach Grupa ma bowiem 148,5 mln zł obrotu wobec 127 mln zł rok wcześniej, a wynik operacyjny to 6,5 mln zł w porównaniu do 2,8 mln zł w 2013 roku. Zarząd komentuje w raporcie, że wyższa sprzedaż to głównie pochodna lepszej sytuacji w segmencie detalicznym przy spadku obrotów w segmencie hurtu i pozostałych. Pomagał głównie wzrost popytu konsumenckiego, nowe otwarcia sklepów, szersza i lepiej dopasowana kolekcja, a także większa odwiedzalność sklepów. Nie pomagał przedłużający się ciepły wrzesień, który spowodował, że klienci nie tak chętnie odwiedzali sklepy obuwnicze. Korzystniej kształtuje się także czysty zysk, który widnieje w rachunku w kwocie 3,6 mln zł, co daje dynamikę na poziomie 14 proc. r/r, choć to głównie zasługa pierwszej połowy roku.

Dzięki 2,8 mln zł dodatniego cash flow operacyjnego w trzecim kwartale, Grupa w tym roku notuje 1,95 mln zł dodatnich przepływów wobec 3,3 mln zł poprzednio. Dodatnie są także przepływy netto (267 tys. zł) w porównaniu do -6,4 mln zł w 2013 roku, co wówczas było głównie spowodowane ujemnymi przepływami finansowymi (spłata kredytów i pożyczek).

Na koniec września wskaźnik dług netto/EBITDA Grupy wynosił 2,4x wobec 3x rok wcześniej. Zarząd komentuje, że oczekuje jego dalszego spadku na koniec tego roku.

Warto zwrócić uwagę, że po 9 miesiącach tego roku Grupa zanotowała 44,7 proc. marży brutto wobec 43,1 proc. r/r. Emitent komentuje, że niewielki wzrost zysku operacyjnego wynikał głównie z niesprzyjających warunków pogodowych we wrześniu. Wynikom szkodziło także ujęcie ujemnych różnic kursowych od kredytów w jenach, a pozytywnie odbiło się zmniejszenie kosztów odsetkowych.

Zarząd stwierdza, że planuje w czwartym kwartale dalszą kontynuację pozytywnych trendów zanotowanych w tym roku, głównie odnośnie poziomu sprzedaży i zysku EBIT. Władze przyznają jednak, że ogólna koniunktura gospodarcza w ostatnich dwóch miesiącach uległa pewnemu spowolnieniu, co może ograniczać popyt konsumencki.

Jacek Jarosz