EKO poza WIG

Zarząd warszawskiej Giełdy Papierów Wartościowych poinformował dziś, że w indeksach WIG, WIG-Plus i WIG-Poland nie będą już uwzględniane akcje spółki EKO Holding S.A. Wynika to z faktu, że w indeksach nie są brane pod uwagi podmioty, które w wolnym obrocie mają mniej niż 10 proc. swoich akcji.

Korzystając z okazji, przyjrzyjmy się bliżej spółce EKO Holding, a ściślej – całej grupie kapitałowej. W jej skład wchodzi spółka dominująca EKO Holding S.A. oraz podmioty zależne, takie jak np. znana chyba wszystkim sieć sklepów EKO. Grupa zarządza także sklepami franczyzowymi Jasmin i Rabat, a także działającą na Dolnym Śląsku siecią Aligator.  Te ostatnie podobne są do popularnych „Żabek” i uchodzą za próbę wejścia na ten sam rynek. Ponad 98 proc. akcji posiada Ecorse Investments Sp. z o.o. Spółka ta jest z kolei kontrolowana przez Advent International Corporation. Przejęcie kontroli nad EKO nastąpiło pod koniec października i już wówczas szefostwo Advent nie ukrywało, że jego celem jest wycofanie spółki z obrotu giełdowego. We wrześniu i październiku o kontrolę nad EKO walczyły Advent i fundusz Mid Europa. Ten ostatni poprzestał jednak na cenie 6,35 zł za akcję, gdy tymczasem Advent zaproponował ostatecznie 7 zł.

Grupa nie opublikowała jeszcze raportu za trzeci kwartał roku 2012, możemy jednak korzystać z opracowania półrocznego, choć oczywiście należy pamiętać, że kilka ostatnich miesięcy roku było czasem spowolnienia gospodarczego, które mogło (acz nie musiało) wpłynąć na sytuację podmiotu. Tak czy inaczej zarząd EKO Holding S.A. z dumą podkreśla fakt, że „zrealizował z nadwyżką prognozę wyników finansowych za pierwsze półrocze 2012 roku”. Skonsolidowane przychody półroczne przekroczyły w ciągu sześciu miesięcy 884 mln zł, co stanowi 129 proc. analogicznej kwoty sprzed roku. Zdecydowana większość przychodów pochodzi z działalności segmentu detalicznego.

Z drugiej jednak strony zauważmy, że w pierwszym półroczu 2011 roku zysk netto wyniósł 6,4 mln zł (co stanowiło 0,93 proc. ówczesnych przychodów), w tym roku natomiast kwota spadła do 1,96 mln zł, co przy dużo większych przychodach daje dużo niższą zyskowność sprzedaży netto (jedynie 0,22 proc.). Zarząd zauważa jednak, że „EBITDA ukształtowała się na poziomie 18,6 mln złotych – to wynik o prawie 2,5 proc. lepszy od osiągniętego w pierwszym półroczu 2011 roku i o ponad 5,5 proc. wyższy od zakładanej prognozy”.

Spółka utrzymała poziom skonsolidowanych zobowiązań na poziomie mniej więcej takim samym, jak w dniu 30 czerwca roku 2011 (wówczas nieco ponad 370 mln zł, w tym roku niespełna 368 mln zł). Z tej kwoty 90 proc. stanowią zobowiązania krótkoterminowe. Dodajmy, że wartość kapitałów własnych wynosi ok. 211 mln zł.  

Kurs akcji EKO wynosi obecnie ok. 6,90 zł za sztukę. Warto zauważyć, że rośnie od połowy lipca, kiedy to wykres odbił się od dołka na poziomie 3,23 zł. Warto jednak pamiętać, że jest to skutek opisanej wyżej walki między Advent i Mid Europa.