Belvedere składa wniosek o zawieszenie notowań

Grupa Belvedere S.A. złożyła do zarządów NYSE i GPW wnioski o zawieszenie notowań jej akcji „do czasu rozpatrzenia wiążących ofert przejęcia aktywów handlowych oraz aktywów grupy”. Wspomniane oferty można było składać do 14 grudnia na ręce mec. Frédérica Abitbola, administratora sądowego powołanego przez Sąd Gospodarczy w Dijon. Cała sytuacja to ciąg dalszy problemów spółki, z którą m.in. swego czasu procesował się słynny aktor Bruce Willis. Poszło rzecz jasna o pieniądze, a konkretniej o 20 mln euro, których aktor żąda od spółki za to, że wartość pakietu akcji (który otrzymał w zamian za reklamowanie produktów przedsiębiorstwa) spadła poniżej ustalonego poziomu.

Belvedere powstała w lutym roku 1991 we Francji, od października 2011 roku jej prezesem jest Krzysztof Tryliński. Firma szybko rozwinęła przedstawicielstwa w Czechach, Bułgarii i na Węgrzech. Później weszła także na wiele innych rynków europejskich, azjatyckich i amerykańskich – obecna jest m.in. w Niemczech, Chinach, Brazylii, Argentynie, w krajach byłej Jugosławii, a nawet w Kazachstanie i Armenii. Grupa jest oczywiście obecna także w Polsce, co więcej Polska stanowi jeden z ważniejszych jej rynków oraz istotne źródło przychodów.

Z komunikatu dotyczącego obrotów osiągniętych w ciągu pierwszych dziewięciu miesięcy roku 2012 można się nawet dowiedzieć, że Polska generuje blisko 60 proc. obrotu skonsolidowanego Grupy. Dodajmy, że całkowity obrót Grupy wyniosł przez te trzy kwartały 648 mln euro, przy czym w dwóch pierwszych kwartałach obserwowano tendencję wzrostową w porównaniu z rokiem ubiegłym (wzrosty odpowiednio o 5,8 proc. i 5,0 proc.), zaś w trzecim kwartale przyszło pewne osłabienie (spadek o 4,9 proc. w relacji rocznej).

Na polskim rynku „czarnym koniem” Belvedere jest wódka Krupnik, która „nadal święci triumfy, posiadając 14,1% udziałów w rynku, podczas gdy na koniec września 2011 miał ich 10,7%”. Z kolei we Francji (generującej ponad 28 proc. obrotu) pozycję lidera utrzymuje whisky William Peel, posiadająca 20,4 proc. udziałów w rynku. W USA rośnie popularność wódki Sobieski, w Danii natomiast – wódki Danzka. W Polsce znane marki produkowane przez Belvedere to (oprócz Krupnika) m.in. Starogardzka, Balsam Pomorski, Sobieski, Dwór Artusa, Hetman, Zawisza Czarny czy Polonaise. W skład grupy kapitałowej na terenie Polski wchodzi pięciu producentów wódek tj.: Alco Pegro Sp. z o.o. w Kołaczkowie, Destylarnia "Polmos" w Krakowie S.A., Destylarnia Sobieski S.A. w Starogardzie Gdańskim, Polmos w Łańcucie oraz w Wilnie.

Wspomnieliśmy o przychodach, ale przychody to nie wszystko. Akcjonariusze słusznie mogą pytać o zyski oraz regulowanie zobowiązań. Tymczasem Belvedere od dłuższego czasu znajduje się na minusie. W roku 2010 strata netto wyniosła 53,8 mln euro, rok później było to już 54,8 mln. Do tego w roku 2011 Grupa zanotowała 18,35 mln euro skonsolidowanej straty operacyjnej (przy ponad 910 mln euro przychodów).

Po sześciu miesiącach roku 2012 strata netto grupy przekraczała już 51 mln euro. Zobowiązania długoterminowe na dzień 30 czerwca wynosiły 64,4 mln euro, a bieżące 827,5 mln euro. Kontrastuje z tym ujemna kwota kapitału własnego (-243,4 mln euro).

13 sierpnia Grupa Belvedere poinformowała, że zawarła ugodę z wierzycielami posiadającymi jej obligacje typu FRN („Floating Rates Notes”), reprezentującymi ok. 64 proc. FRN o wartości nominalnej. To zresztą część szerszego planu restrukturyzacji. 20 września propozycje spłaty zadłużenia przedstawione przez Spółkę zostały zaakceptowane przez Komitety Wierzycieli i Zgromadzenie Obligatariuszy. Belvedere przedstawiła wówczas, jak czytamy, „dwa alternatywne scenariusze, zmierzające do oddłużenia Spółki, za cenę znacznego rozwodnienia aktualnego akcjonariatu”. Pierwsza opcja to „scenariusz, który pozwoli Spółce zbyć aktywa i wykorzystać przychody z ich sprzedaży na spłatę wierzycieli uprzywilejowanych, zgodnie z określonym prawem pierwszeństwa oraz części zamienionej na kapitał wierzytelności FRN”, druga natomiast to „scenariusz zamiany wierzytelności FRN w 100% na kapitał, jeśli cena proponowana w ofertach sprzedaży aktywów nie będzie wystarczająco wysoka i nie pozwoli na wdrożenie scenariusza zbycia aktywów”.

20 października ustalono, o czym wspominaliśmy na początku tekstu, że 14 grudnia będzie dniem „składania wiążących ofert przejęcia aktywów handlowych i aktywów grupy”. Najpóźniej do 20 marca 2013 roku „Sąd Gospodarczy w Dijon (…) wyda postanowienie dotyczące przyjęcia planu naprawczego, z lub bez częściowego planu zbycia, w danym przypadku, na podstawie otrzymanych ofert przejęcia, według ostatecznie wdrożonego scenariusza”.

Akcje Belvedere są obecnie (na warszawskiej GPW) wyceniane na niespełna 167 zł za sztukę. W styczniu tego roku notowano nawet 335 zł - później wykres wszedł w trend wzrostowy. Z drugiej strony, w ostatnich latach można było mimo wszystko obserwować ceny znacznie niższe od obecnych - np. w październiku 2010 kurs spadł aż do 80 zł.

Adam Witczak