Komputronik zarobi (dużo) mniej

Grupa kapitałowa Komputronik S.A. przedstawiła skonsolidowane wyniki finansowe za okres od 1 kwietnia do 31 grudnia 2012 roku. Tego rodzaju datowanie wynika z faktu, że rok obrotowy przedsiębiorstwa jest przesunięty w stosunku do kalendarzowego, co oznacza, że sezon 2012/13 zakończy się dla niej pod koniec marca. Spółka przedstawiła zresztą wczoraj także korektę prognozy wyników obejmujących cały ten okres, o tym jednak powiemy za chwilę, natomiast w pierwszej kolejności przeanalizujemy wyniki z oficjalnego raportu. Wynika z nich, że w ciągu trzech badanych kwartałów Grupa wypracowała ponad 864,1 mln zł przychodów. Co ciekawe, ponad 46 proc. tej kwoty wypracowane zostało w samym tylko ostatnim kwartale. Można mniemać, że wiązało się to z okresem świątecznym, kiedy klienci masowo kupują prezenty (a sprzęt elektroniczny rozprowadzany przez Komputronik z powodzeniem nadaje się do tej roli).

Zysk operacyjny za cały badany okres to 6,99 mln zł, przy czym odpowiednia kwota dla października, listopada i grudnia jest wyższa, wynosi bowiem 7,96 mln zł. Analogiczną sytuację widzimy na pozycji zysku netto, gdzie odpowiednie liczby to 1,24 mln zł i 5,19 mln zł. Wynika z tego, że najwidoczniej wiosna i lato były dla Grupy czasem strat. Zauważalne jest też, że choć w porównaniu z rokiem ubiegłym znacząco wzrosły przychody, to jednak zyski spadły (okres od kwietnia do końca grudnia roku 2011 kończył się z wynikiem netto przekraczającym 14 mln zł).

Nie dziwi w tym kontekście fakt, że zarząd Komputronik zmodyfikował prognozy całoroczne. Otóż pierwotnie (22 sierpnia) zakładano, że do 31 marca 2013 roku skonsolidowane przychody sięgną 1,14 mld zł, co pozwoli uzyskać 23,5 mln zł EBITDA oraz 7,3 mln zł wyniku netto. Teraz władze Grupy liczą na takie same przychody, ale przy znacznie niższym EBITDA (17,5 mln zł) oraz zysku netto (jedynie 2,3 mln zł). Co ciekawe, jednostkowy wynik netto, wypracowany przez spółkę dominującą, ma wynieść 4,5 mln zł. Sugeruje to, że Grupę obciążają do pewnego stopnia spółki zależne. W uzasadnieniu do korekty prognoz czytamy zresztą, że wpływ na nią miały takie fakty jak spadek całego rynku czeskiego o około 25% oraz "zamrożenie lub przesuniecie realizacji niektórych kontraktów w związku z obecną sytuacją makroekonomiczną".

W skład Grupy Komputronik wchodzi w sumie 12 spółek. Poniższa tabela, zaczerpnięta z najnowszego raportu skonsolidowanego, przedstawia ich szczegółową listę (która nie uwzględnia jednak podmiotu dominującego):

Akcje Komputronik S.A. notowane są na głównym parkiecie warszawskiej GPW już od lipca 2007 roku. Na samym początku płacono za nie nawet kwoty rzędu 50 i 60 zł, szybko jednak rozpoczął się trend spadkowy, który do początku 2009 roku sprowadził notowania poniżej linii 15 zł. Od lutego roku 2012 ceny praktycznie nie wykraczały ponad poziom 10 zł. Pod koniec września ubiegłego roku notowano dołki w okolicach 4 zł, ale od tego czasu widać, że wykres mozolnie pnie się w górę. W ostatnich dniach nastąpiło lekkie odbicie od 6,93 zł, teraz kurs to 6,57 zł, co może oznaczać korektę (niewykluczone, że sprzedających dopingować będą najnowsze wyniki i szacunki).

Komputronik to sieć sklepów, które oferują różnego rodzaju komputery i sprzęt RTV. Firma jest obecna na rynku od października 1996 roku, a już w roku 1998 otworzyła sklep internetowy. Blisko jedną piątą akcji przedsiębiorstwa posiada jego prezes Wojciech Buczkowski, 21,7 proc. należy do Ewy i Krzysztofa Buczkowskich, niemal 10 proc. do WB Investments Limited, zaś 8,7 proc. do EKB Investments Limited. Cała reszta kapitału i głosów rozdzielona jest pomiędzy drobnych inwestorów.

Adam Witczak