Ogromna strata mimo zysku operacyjnego

Po trzech kwartałach roku 2012 Grupa Barlinek notowała 511,5 mln zł skonsolidowanych przychodów, 15,26 mln zł zysku operacyjnego oraz poważną stratę na poziomie 29,16 mln zł. Warto w tym kontekście spojrzeć na wyniki za czwarty kwartał, a przede wszystkim na kwoty w ujęciu narastającym, tj. za cały rok 2012.

Okazuje się, że przychody Grupy wzrosły przez trzy ostatnie miesiące roku 2012 do 691 mln zł, a zysk operacyjny do 21 mln zł. Z drugiej strony, strata netto urosła do rekordowej sumy 34,44 mln zł. Pod koniec grudnia 2012 Grupa notowała (przy 383 mln zł kapitału własnego) prawie 563 mln zł zobowiązań krótkoterminowych oraz 72,8 mln zł długoterminowych. Dodajmy, że strata netto spółki dominującej to prawie 48 mln zł (co prawda straciła ona też na działalności operacyjnej - i to aż 19 mln zł).

Analizując raport Barlinka za trzeci kwartał roku 2012 pozwoliliśmy sobie na uwagę, iż "w raportach spółki dość trudno znaleźć precyzyjne informacje na temat przyczyn tak dużych strat netto (...) przy w miarę przyzwoitych wynikach operacyjnych". Uwagę zwracały natomiast wysokie kwoty na pozycjach "kosztów finansowych" - w roku 2011 wyniosły one 44,93 mln zł, w roku 2012 natomiast (jak wynika z najnowszego sprawozdania) aż 53,53 mln zł. Można tu ponownie przypomnieć opinię biegłego rewidenta przedstawioną w analizie raportu Barlinka za rok 2011: "Grupa Kapitałowa prowadzi bardzo agresywną politykę finansową pokrywając część aktywów trwałych zobowiązaniami bieżącymi. W sytuacji braku synchronizacji przepływów pieniężnych może to doprowadzić do powstawania utraty płynności finansowej".

Grupa Barlinek to producent podłóg drewnianych. Swoją działalność dzieli na trzy segmenty operacyjne. Dwa zasadnicze to: deska i materiały okołopodłogowe oraz biopaliwo ekologiczne, trzeci zawiera wszelkie pozostałe aspekty działalności. Potencjał produkcji firmy to 9 milionów metrów kwadratowych rocznie, sprzedaż prowadzona jest w 55 krajach na pięciu kontynentach. Spółki dystrybucyjne i produkcyjne grupy działają w Polsce, Niemczech, Rosji, na Ukrainie i w Rumunii, a nie prowadzące działalności operacyjnej - także na Cyprze, w Norwegii i Luksemburgu.

71,62 proc. akcji należy do Michała Sołowowa (pośrednio, poprzez FTF Galleon oraz Barcocapital Investment Limited), reszta to free float (akcje pomniejszych inwestorów, z których żaden nie posiada więcej niż 5 proc. kapitału).

J. Sobal