Nowa Gala - dziewięć lat na GPW

Kilka dni temu można było przeczytać, że Aviva OFE Aviva BZ WBK zwiększył swój udział w ogólnej liczbie głosów na WZ spółki Ceramika Nowa Gala powyżej 10 proc. Wynikało to jednak z obniżenia kapitału zakładowego Nowej Gali oraz umorzenia niektórych jej akcji. Było to konsekwencją uchwał podjętych przez ZWZ firmy, które obradowało 25 kwietnia. Umorzeniu uległo 923.695 akcji o wartości nominalnej 1 zł każda. Z tytułu tego umorzenia posiadaczom walorów wypłacono 1.776.823,83 zł. Ostatecznie kapitał zakładowy obniżył się z kwoty 57.038.073 złotych do kwoty 56.114.378 zł. Wskutek tego udział Aviva OFE wzrósł z 9,91 proc. do 10,07 proc.

Jak w ostatnich czasach prezentują się notowania akcji Ceramiki Nowa Gala? Cofnijmy się dwa lata w przeszłość. Otóż w lipcu 2011 wykres roku osunął się do konsolidacji, ograniczanej z jednej strony przez opór na 2,35 zł, z drugiej zaś przez wsparcie na 1,90 zł. W późniejszym okresie zmienność ograniczyła się do okolic dolnej granicy, aż wreszcie w drugiej połowie marca 2013 roku strona sprzedająca przeważyła - i w końcu udało się jej sprowadzić notowania nawet do 1,17 zł. Wówczas jednak nastąpiło odbicie i kurs powędrował w kierunku 1,50 zł. Na razie jednak oporu tego nie udało się pokonać.

Wyniki Nowej Gali rozpatrywać można na dwa sposoby: w wersji jednostkowej i skonsolidowanej, albowiem firma przewodzi grupie kapitałowej. Jednostkami zależnymi w tej grupie są Ceramika Nowa Gala II sp. z o.o,, Ceramika Gres S.A. oraz CNG Luxembourg s.a.rl. W raporcie skonsolidowanym za pierwszy kwartał roku 2013 czytamy, iż wpływ na wyniki miały trzy wydarzenia nietypowe: zakończenie skupu akcji własnych (które później, jak już wiemy, zostały umorzone), przestoje produkcyjne (które obciążyły wynik na 3,353 mln zł), a także zwrot dopłaty wniesionej przez spółkę dominującą do Ceramiki Nowej Gali II sp. z o.o. (chodzi o 3 mln zł).

Ostatecznie w pierwszym kwartale jednostka dominująca poniosła stratę netto w wysokości 2,032 mln zł (rok wcześniej straciła 1,72 mln zł). Wynik operacyjny tak w tym, jak i w ubiegłym roku (kwartalny) kształtował się podobnie do zysku netto, zatem też był ujemny. Przychody za styczeń, luty i marzec 2013 to 35,35 mln zł (78,4 proc. kwoty notowanej rok wcześniej).

Na poziomie skonsolidowanym grupa kapitałowa odnotowała rok temu w pierwszym kwartale zysk 1,134 mln zł (i EBIT w kwocie 2,247 mln zł przy 50,61 mln zł przychodów), rok później poniosła jednak stratę netto (1,835 mln zł) i podobną operacyjną, a przychody spadły do 43,39 mln zł. Co do zadłużenia, to ani w grupie, ani w spółce dominującej zobowiązania nie przekraczają kapitału własnego. Przy 97,97 mln zł zobowiązań krótkoterminowych Grupa notowała 50,91 mln zł należności handlowych (pod koniec marca 2013). W porównaniu z początkiem roku 2012 w strukturze przychodów skonsolidowanych zwiększyło się znaczenie eksportu (wzrost z 15,82 proc. do 20,02 proc.). Jednostka dominująca miała do dyspozycji 2,088 mln zł środków pieniężnych, a Grupa 5,93 mln zł.

Ceramika Nowa Gala to producent różnego rodzaju płytek ceramicznych. Firma powstała w roku 1995, w 2004 zadebiutowała na warszawskiej GPW. W roku 2007 kupiła spółkę Ceramika Gres S.A. w Kopaninach. Oferta obejmuje kolekcje płytek z gresu szkliwionego i nieszkliwionego. Produkcja odbywa się w Końskich i w Kopaninach. Według stanu na 25 kwietnia Waldemar Piotrowski (prezes zarządu) posiadał 18,95 proc. kapitału i 32,63 proc. głosów na WZ spółki. Udział Amplico OFE wynosił 17,27 proc. w kapitale i 29,75 proc. w głosach, udział Aviva OFE Aviva BZ WBK odpowiednio 9,91 proc. i 17,06 proc. (wiemy już, w jaki sposób wzrósł). Allianz Polska OFE dysponował akcjami odpowiadającymi 8,51 proc. kapitału i 14,65 proc. głosów.

Wyniki kwartalne, o których wspominaliśmy, nie przesądzają o wszystkim, zwłaszcza jeśli w działalności obecna jest sezonowość (a Ceramika NG istotnie liczy przede wszystkim na kwartały drugi i trzeci). Powiedzmy zatem, by mieć szerszą perspektywę, że w roku 2012 skonsolidowany wynik netto Grupy Ceramika NG wyniósł 7,192 mln zł (w roku 2011 było to nawet 8,974 mln zł), niemniej jednostka dominująca straciła w 2012 kwotę 5,47 mln zł. W roku 2011 notowała natomiast zysk (przekraczający 10,33 mln zł). Skonsolidowane wyniki operacyjne w latach 2011 i 2012 były dodatnie, jednostkowy natomiast w 2012 był ujemny. Ostatecznie wydaje się możliwe, że po osłabieniu w pierwszym kwartale roku bieżącego Grupa (a może i spółka dominująca) wypracuje w miarę niezłe rezultaty.

J. Sobal