W Komputroniku rok niższych zysków

1,245 mld zł przychodów ze sprzedaży, 8,8 mln zł zysku operacyjnego oraz 2,51 mln zł zysku netto - oto skonsolidowane wyniki Komputronika za rok ubiegły, a ściślej rzecz biorąc, za ubiegły rok obrotowy, liczony od 1 kwietnia 2012 do końca marca 2013. Czy można uznać je za lepsze od tych notowanych we wcześniejszym sezonie? Niekoniecznie. Otóż przychody wzrosły (o 21,83 proc.), ale kwota EBIT stanowi tylko 46 proc. tej, którą notowano poprzednio. Z kolei wynik netto za okres 2011/2012 był prawie trzy i pół razy wyższy niż kwota, którą przytoczyliśmy na początku tekstu.

Podobnie przedstawia się sytuacja, jeśli chodzi o wyniki jednostkowe: przychody wzrosły z 1,002 mld zł do 1,227 mld zł, EBIT zmniejszył się z blisko 21 mln zł do nieco ponad 10 mln zł, a zysk netto uległ redukcji z 15,87 mln zł do 4,61 mln zł. Oczywiście wszystkie te wyniki (jednostkowe i skonsolidowane) znamionują nie tylko spadek kwot, ale także rentowności.

Jeśli chodzi o bilans, to warto odnotować, że Grupa dysponowała pod koniec marca znacznie większą kwotą środków pieniężnych niż rok i dwa lata wcześniej - o ile wówczas było to ok. 4,6 - 4,8 mln zł, o tyle teraz suma wzrosła do 6,2 mln zł. Zobowiązania były niestety dwukrotnie wyższe od kapitału własnego (260 mln zł wobec 127,5 mln zł), należności z tytułu dostaw i usług wynosiły 184 mln zł. Rzuca się w oczy wzrost zapasów Grupy - dwa lata temu ich wartość opiewała na 61,8 mln zł, rok temu na 72,22 mln zł, ostatnio już na 101,37 mln zł.

Grupa Komputronik ma następującą strukturę:

(źródło: raport okresowy Emitenta)

Jeśli chodzi o źródła jej przychodów, to w badanym okresie najważniejszy (generujący największe przychody) był segment notebooków, netbooków i tabletów. Udział tego segmentu w całych przychodach wynosił ok. 34,83 proc., zresztą był niższy niż rok wcześniej (gdy było to aż 39,66 proc.). Udział szeroko pojętych komponentów to 14,75 proc. (poprzednio 17,65 proc.), na trzecim miejscu znalazła się telekomunikacja. I tu widać spory wzrost - z 1,45 proc. aż do 14,67 proc. Zmniejszyła się natomiast istotność takich segmentów jak komputery PC czy elektronika użytkowa. Sprzedaż na eksport przyniosła 27 proc. ogółu przychodów.

Kurs akcji Komputronika po kwietniowym testowaniu okolic 4,20 zł wkroczył w trend wzrostowy - najpierw dość łagodny, potem (począwszy od końca maja) bardzo intensywny. Notowania dotarły powyżej 6,40 zł, po czym nastąpiła korekta w kierunku 5,50 zł.

J. Sobal