Work Service z niższym zyskiem od prognoz

W trzecim kwartale Grupa Work Service zanotowała  5,3 mln zł zysku netto akcjonariuszy jednostki dominującej. Choć było to więcej niż rok wcześniej, to rynek spodziewał się rezultatu o blisko połowę wyższego. Pozostałe rezultaty były jednak bardzo dobre.

Jak wynika z zaprezentowanego dziś raportu kwartalnego, Work Service miał w samym okresie lipca, sierpnia i września 488,3 mln zł skonsolidowanych przychodów, co oznaczało zdecydowanie lepszy rezultat niż rok wcześniej, kiedy było to 238,9 mln zł. Było to zresztą wynik praktycznie zgodny z rynkowym konsensusem PAP.

Nieco więcej rozbieżności pojawia się już w przypadku wyników, choć nadal są to bardzo dobre rezultaty. W przeciągu roku EBIT Grupy wzrósł bowiem z 11,2 do 21,1 mln zł. Rynek, co prawda, oczekiwał 21,7 mln zł zysku operacyjnego, ale jak widać, rozbieżności nie okazały się zbyt duże. Dodajmy, że w trzecim kwartale skonsolidowana EBITDA wyniosła 23,6 mln zł, czyli 1,6 proc. poniżej szacunków.

Dość spora rozbieżność widnieje jednak na poziomie zysku netto. Czysty zarobek akcjonariuszy jednostki głównej wyniósł w analizowanym okresie 5,3 mln zł, podczas gdy rok wcześniej było to 4,4 mln zł. Sposób odbioru raportu może nieco zakłócać to, że konsensus rynkowy zakładał, że Grupa wygeneruje niemal 10 mln zł wyniku netto, więc ostateczny rezultat okazał się niższy o około 47 proc. (dużo wyższy niż przed rokiem był bowiem zysk mniejszości, który wzrósł z 743 tys. do 5,6 mln zł).

Nadmieńmy, że w okresie lipca, sierpnia i września Grupa Work Service uzyskała marżę EBIT i EBITDA kolejno na poziomie 4,3 i 4,8 proc., co w zasadzie pokrywa się z oczekiwaniami. Niższa była za to rentowność netto – ta wyniosła 1,1 proc., czyli 0,9 p. proc. poniżej szacunków.

Warto jednak zwrócić uwagę również na dane skumulowane, ponieważ bardzo dobrze pokazują one skalę rozwoju Grupy w tym roku. W okresie styczeń – wrzesień skonsolidowany obrót wyniósł aż 1,22 mld zł, co stanowi wzrost o niemal 89 proc. r/r, co jest imponującą dynamiką. Bardzo mocno wzrosły także zarobki – EBIT sięgnął 53,5 mln zł (poprzednio 28,8 mln zł), a czysty zysk przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej sięgnął niemal 20 mln zł w porównaniu do 12,7 mln zł przed rokiem.

Duże zmiany widnieją także w bilansie. W porównaniu do stanu z końca 2013 roku, aktywa Grupy wrosły z 470 do 860 mln zł, zarówno za sprawą aprecjacji majątku trwałego, jak i obrotowego. Istotnie wzrosła m.in. wartość firmy (339 mln zł wobec 164 mln zł na koniec 2013 roku), a także należności handlowe (321 mln zł vs 176 mln zł), inne aktywa finansowe (26,5 mln zł vs 11 mln zł) oraz środki pieniężne (wzrost z 38,3 do 59,3 mln zł). Warto w tym miejscu dodać, że dopiero co Spółka zamknęła ofertę prywatną 5 mln papierów serii S, z której pozyskała 82,5 mln zł brutto, przy kosztach emisji na poziomie 3,72 mln zł.

Jednocześnie nastąpił oczywiście także spory wzrost zobowiązań – te krótkoterminowe wzrosły ze 157,6 do 453,4 mln zł (wskaźnik bieżącej płynności to 0,98), a długoterminowe z 235 do 595 mln zł. Cieszyć może także to, że Grupa zdecydowanie poprawiła także cash floow operacyjny, który wzrósł z -40,5 do plus 56,7 mln zł. Emitent podaje, że to głównie pochodna podnoszenia marży na sprzedaży, poprawy cyklu konwersji gotówki, a także włączenia do Grupy przejętych spółek, które także generują dodatnie przepływy. Przepływy netto wyniosło plus 21 mln zł wobec -182 tys. zł rok wcześniej.

Zarząd komentuje, że dobre wyniki finansowe to efekt organicznego wzrostu skali działalności, jak i ekspansji na nowe rynki geograficzne i włączenia nowych produktów do oferty, co jest efektem przeprowadzonych akwizycji.

Grupa Kapitałowa Work Service świadczy usługi w obszarze zarządzania zasobami ludzkimi. Specjalizuje się w poszukiwaniu i rekrutacji wykwalifikowanych pracowników, doradztwie personalnym, outsourcingu funkcji związanych z zarządzaniem kadrami i procesami pomocniczymi w przedsiębiorstwach oraz oferowaniu rozwiązań opartych o wykorzystanie umów o pracę tymczasową.

Jacek Jarosz