W Polnordzie optymalizacja efektywności i obniżanie zadłużenia

Informowaliśmy już, że 20 marca miało się odbyć Walne Zgromadzenie Polnordu S.A. w sprawie połączenia ze spółkami zależnymi.  Faktycznie do takiej fuzji doszło. Obecnie, tj. od 2 kwietnia 2013 r., w struktury Polnordu S.A. wchodzą  Polnord - Łódź I Sp. z o.o., Polnord - Łódź III Sp. z o.o., Polnord Nieruchomości Inwestycyjne Sp. z o.o. oraz PD Development Sp. z o.o. (wszystkie przejęte podmioty posiadają swoje siedziby w Gdyni).

Połączenie nastąpiło poprzez przeniesienie całego majątku spółek przejmowanych na spółkę przejmującą bez podwyższania kapitału zakładowego spółki przejmującej. Podstawą takiego posunięcia było przekonanie Zarządu, że konsolidacja zapewni bardziej optymalne zarządzanie kosztami całej Grupy i znacząco obniży koszty zarządu. Jest to również wyraz długofalowej polityki upłynniania aktywów, które nie wpisują się w działalność podstawową Spółki.

Przybliżmy, w czym właściwie specjalizują się przejmowane podmioty. Otóż w zakresie działalności dwóch najpierw wymienionych znajduje się zagospodarowanie i sprzedaż nieruchomości oraz działalność deweloperska. Należy zauważyć, że oba podmioty nie podejmowały aktywności w wymienionych obszarach na dzień przejęcia. Z kolei Polnord Nieruchomości Inwestycyjne Sp. z o.o. zajmuje się kompleksową analizą przedinwestycyjną gruntów pod realizację nowych projektów deweloperskich oraz doradztwem w zakresie zarządzania nieruchomościami. Natomiast dla PD Development Sp. z o.o. - podstawowym przedmiotem działalności pozostaje realizacja projektów budowlanych oraz roboty związane z budową pozostałych obiektów inżynierii lądowej. Te spółki również wykazywały znikomą aktywność w przedstawianych zakresach.

Pod koniec ubiegłego tygodnia Prezes i Wiceprezes Zarządu Polnordu dokonali zakupu akcji spółki, odpowiednio 9.337 akcji po średniej cenie 5,30 zł za akcję oraz 9.899 akcji po średniej cenie 5,04 zł za akcję. W przeciągu miesiąca wstecz od tych transakcji wartość walorów Polnordu wykazywała tendencję spadkową, zanotowano 45% spadek wartości. Jednocześnie 4kwietnia br. Emitent informował, iż pomimo słabej koniunktury Grupie udało się wydać już 135 lokali, głównie w projektach deweloperskich w regionie Trójmiasta i Szczecina. Dla porównania w całym roku 2012 Spółka sprzedała w sumie 906 mieszkań (trzeci wynik na rynku). Przytoczone liczby odnoszą się do realizacji przyjętej przez Spółkę strategii skupienia się na najlepiej opanowanym przez nią segmencie mieszkaniowym. Wysiłki pokładane są zarówno w działania w segmencie budownictwa popularnego jak i dywersyfikowane inwestycjami w tzw. segment średni (m. in. Miasteczko Wilanów). Oprócz zaobserwowanej deklaracji o nowo podejmowanych projektach (projekt w porozumieniu z Grupą Waryński (umowa z dnia 12 lutego 2013r., czy też projekt pod nazwą Port Praski), warto zwrócić uwagę, na to że Polnord dysponuje bogatym bankiem ziemi, co pozwala przychylniej spojrzeć na jego przyszły potencjał wzrostowy. Spółka prognozuje wzrost sprzedawanych mieszkań do poziomu 1500-2000 lokali rocznie, co dałoby jej docelowo pozycję wiodącą na rynku.

Wróćmy jeszcze do porządkowania przez firmę spraw dotyczących dochodzenia należnych Emitentowi odszkodowań oraz wynagrodzeń za zbudowaną infrastrukturę. Aktywność w tym zakresie ma wyraźnie wzmocnić pozycję gotówkową firmy. Otóż Polnord w dniu 5 marca br. wniósł przeciwko Miejskiemu Przedsiębiorstwu Wodociągów i Kanalizacji w m.st. Warszawie SA z siedzibą w Warszawie pozew o odpłatne przejęcie części sieci wodnej i kanalizacyjnej, wybudowanej w trakcie prowadzenia inwestycji Miasteczko Wilanów w Warszawie. Spółka domaga się wydania zastępczego oświadczenia woli oraz zapłaty na rzecz Polnord kwoty przekraczającej 57 mln zł brutto.

Rok 2012 prezes zarządu – Piotr Wesołowski – postrzega jako okres pogarszających się warunków ekonomicznych, które niekorzystnie wpływały na rynek nieruchomości, również mieszkaniowych. Rok 2012 przyniósł dalszy spadek cen w branży, a także spadek popytu na nieruchomości mieszkaniowe wskutek pogarszających się warunków gospodarczych. To przełożyło się na rentowność sprzedaży, która spadła z 17,9 proc. w roku 2011 do 10,2 proc. (na poziomie zysku brutto ze sprzedaży). Zysk operacyjny był ponad dwukrotnie lepszy niż w roku poprzednim i sięgnął 156,4 mln zł, ale było to związane jedynie z aktualizacja wartości nieruchomości inwestycyjnych (przekraczającą kwotę 87 mln zł). Przychody natomiast wzrosły choć w roku ubiegłym przyrost należy uznać za znikomy: w roku 2010 wynosiły 180,264 mln zł, w 2011 już 289,109 mln zł, wreszcie w 2012 było to 289,128 mln zł.

W bieżącym roku Grupa ma zamiar intensywnie kontynuować proces optymalizacji efektywności kosztowej oraz obniżenia zadłużenia. I tu pole do manewru jest spore, ponieważ w 2012 roku udział (blisko 100 mln zł) kosztów finansowych w kosztach ogółem był znacznie wyższe niż latach 2010-2011.

B. Garga

(na fotografii Andrzej Podgórski i Piotr Wesołowski - wiceprezes i prezes Polnord S.A.)