Szybki zastrzyk finansowy ze spółki zależnej

Pfleiderer Grajewo to przedsiębiorstwo, które należy do międzynarodowego koncernu Pfleiderer. Firma specjalizuje się w produkcji różnego rodzaju materiałów opartych o drewno - np. płyt meblowych, blatów kuchennych czy sztucznych oklein.

Spółka, jak wspomnieliśmy, jest częścią większej firmy międzynarodowej, sama jednak też przewodzi grupie kapitałowej. Jej spółki zależne to Pfleiderer Prospan S.A., Pfleiderer MDF Sp. z o.o., JURA Polska Sp. z o.o. i Silekol Sp. z o.o. Ta ostatnia mieści się w Kędzierzynie-Koźlu i specjalizuje w produkcji żywic klejowych i utwardzaczy. Jura Polska zajmuje się spedycją, a dwie wcześniejsze spółki wytwarzają produkty na bazie drewna.

O spółce z Grajewa wspominamy przede wszystkim dlatego, że wczoraj wyemitowała ona obligacje krótkoterminowe. Celem jest szeroko pojęta optymalizacja zarządzania płynnością, a także zmniejszenie zadłużenia zewnętrznego i ostatecznie po prostu finansowanie bieżącej działalności firmy. Papiery te trafiły już jednak do konkretnego nabywcy - a mianowicie do jednej ze wspomnianych spółek zależnych, tj. do Pfleiderer Prospan S.A. Zakupiła ona obligacje wykorzystując środki własne.

Papierów, które wyemitowano, jest 800, ogółem wartość emisji to 8 mln zł, cena emisyjna jednej obligacji wyniosła 9.984,22 zł, a termin wykupu jest bardzo blisko, chodzi bowiem o 24 lipca. Zobowiązania Pfleiderer Grajewo S.A. to (na koniec marca) ponad 362,6 mln zł, aczkolwiek do czasu wykupu obligacji mają zmniejszyć się do 350 mln zł.

W ubiegłym roku Grupa Pfleiderer Grajewo notowała 1,79 mld zł przychodów (rok wcześniej 1,72 mld zł) i wypracowała 153,24 mln zł EBIT (wobec 136,20 mln zł w roku 2011). Ostatecznie zamknęła ten okres zyskiem netto na poziomie 36,28 mln zł, a więc znacznie wyższym niż 21,73 mln zł notowane w okresie poprzednim.

W wypadku tej firmy rozróżnienie na wyniki skonsolidowane i jednostkowe jest o tyle istotne, że przychody samej tylko spółki dominującej wyniosły w ubiegłym roku 725,26 mln zł, a więc stanowiły ok. 40 proc. przychodów Grupy. EBIT zamknął się kwotą 41,42 mln zł, zysk netto wyniósł 12 mln zł. Dodajmy, że w roku 2011 firma zyskała 40,8 mln zł przy 730 mln zł przychodów.

Firma działała też przez pewien czas w Rosji, ale na początku tego roku sprzedała swe tamtejsze aktywa, a mianowicie 100 proc. udziałów w Pfleiderer OOO, jak również aktywa firmy Pfleiderer MDF OOO. Pozbyła się też aktywów jednostki współkontrolowanej o nazwie Blitz 11-446 GmbH, działającej na terenie Niemiec.

Wykres kursu akcji firmy już od grudnia 2011 roku znajduje się w trendzie wzrostowym. Przez ponad półtora roku cena zwiększyła się z ok. 4,70 zł do niemal 18 zł. W ostatnich dniach okazało się jednak, że linia wyznaczana przez tę ostatnią wartość to mocny poziom oporu i na razie notowania nieco spadły, zmierzając w kierunku 17 zł.

B. Garga

(fot. Jckowal)