Krezus wciąż poniżej zera

Gdy w połowie maja analizowaliśmy kwartalny raport Krezus S.A., pozwoliliśmy sobie stwierdzić, że firma zbiedniała na początku roku. W istocie, tak właśnie było - styczeń, marzec i kwiecień zakończyły się stratą netto sięgającą niemal 9 mln zł - w zupełnej opozycji do wyniku z pierwszego kwartału 2012, gdy notowano 15,5 mln zł zysku.

Teraz znamy już dane Grupy Krezus za całe półrocze, nie można jednak powiedzieć, by firma dobrze zarabiała w ciągu tych sześciu miesięcy. Oto bowiem przy 171,01 mln zł przychodów ze sprzedaży akcji straciła na czysto 19,24 mln zł. Strata z działalności operacyjnej sięgnęła niemal 20,66 mln zł. Wszystko to jest o tyle niepokojące, że w pierwszym półroczu 2012 przychód ze sprzedaży akcji był co prawda dużo niższy (raptem 68,74 mln zł), ale mimo tego Grupa zarobiła netto 9,08 mln zł. Odnotowała wówczas także 9,2 mln zł EBIT.

Warto zauważyć interesującą prawidłowość: pod koniec czerwca 2012 zobowiązania opiewały na 4,35 mln zł, kapitał własny na ponad 62 mln zł. Po czwartym kwartale notowano już blisko 11 mln zł zobowiązań, kapitał zaś zmniejszył się o więcej niż 4 mln zł. Wreszcie w pierwszym półroczu 2013 zobowiązania trzeci raz wzrosły - do 20,3 mln zł - zaś kapitał własny zredukowany został do 38,75 mln zł. Tendencja jest niepokojąca, choć oczywiście kapitał ów wciąż pokrywa całość długów.

Środki pieniężne Grupy zmniejszyły się w ciągu roku z 2,03 mln zł do 1,16 mln zł, należności z tytułu dostaw i usług również uległy redukcji (o jedną piątą, do 11,74 mln zł). Dodajmy, że wyniki jednostkowe Krezus S.A. prezentują się bardzo podobnie do skonsolidowanych (np. 19,02 mln zł straty netto).

Naturalną koleją rzeczy interesuje nas, jak przebiegała działalność przedsiębiorstwa w badanym okresie. Przypomnijmy, jakie podmioty wchodzą w skład Grupy:

Mówiąc krótko (i zarazem cytując raport): "Krezus S.A. jest firmą poszukującą i wydobywającą surowce mineralne". Działalność prowadzi nie tylko w Polsce, ale i w Indonezji oraz Republice Gwinei. Co do tego pierwszego kraju, to z początkiem roku 2013 firma wykupiła 60 proc. udziałów w spółce PT Jeanette Indonesia z Dżakarty, a to w celu wejścia w inwestycję polegającą na wydobyciu niku. Z kolei w marcu Krezus wykupił połowę udziałów w Mineralis sp. z o.o. - ta firma chce w okolicach Pucka szukać złóż soli potasowo-magnezowych.

Krezus to spółka z portfela Romana Karkosika (poprzez Taleja sp. z o.o. - 49 proc. kapitału i głosów). 30,6 proc. udziału posiada Grażyna Karkosik, reszta to free float. Kurs akcji stoi dość wysoko, biorąc pod uwagę, że obecnie to ok. 17 zł, zaś w lipcu ubiegłego roku notowano mniej niż 8 zł, a dwa lata temu ok. 3 - 5 zł. Od dłuższego czasu widzimy jednak na wykresie szeroką konsolidację.

Adam Witczak