Dywidenda nie zagrozi płynności?

Wśród wielu sprawozdań za rok 2012 lub za czwarty jego kwartał, które pojawiły się w ostatnich dniach, mamy także raport Grupy Kapitałowej 4fun MEDIA S.A. Jest to grupa o bardzo prostej strukturze: spółce dominującej 4fun MEDIA S.A. podlega jedna spółka zależna, mianowicie Program Sp. z o.o.

Akcje 4fun MEDIA notowane są na GPW od końca listopada 2010 roku. Od 7 września 2011 (gdy notowano minimum na poziomie 12,9 zł) można mówić o długoterminowym trendzie wzrostowym na wykresie. Został on zintensyfikowany pod koniec lipca roku 2012, w wyniku czego jeszcze na początku lutego cena przekraczała 24 zł. Obecnie jednak mamy fazę korekty, jeśli nie wręcz gwałtownego odwrócenia trendu - kurs spadł już w okolice 18,60 zł. W tym kontekście warto pokrótce przeanalizować finansowym Grupy oraz jednostki dominującej.

W minionym roku, jak dowiadujemy się ze wstępu do sprawozdania skonsolidowanego, Grupa "kontynuowała działalność operacyjną na rynku telewizyjnym i mediów cyfrowych, koncentrując się na czterech głównych obszarach aktywności: produkcji i nadawaniu własnych kanałów tematycznych o profilu muzyczno-rozrywkowym (4fun.tv, RBL.TV i TV.DISCO), produkcji programów telewizyjnych i formatów interaktywnych, rozbudowie multimedialnej platformy internetowej powiązanej z rozwojem technologicznym oraz dystrybucji kanałów tematycznych na rynek polski".

Tego rodzaju działalność pozwoliła Grupie wypracować w roku 2012 aż 32,124 mln zł skonsolidowanych przychodów ze sprzedaży, co stanowi więcej niż 134 proc. przychodów z roku wcześniejszego. Zysk operacyjny za rok 2012 to 9,77 mln zł, na czysto natomiast Grupa zarobiła 8,35 mln zł. Mamy więc rentowność operacyjną na poziomie 30,4 proc. i rentowność netto wynoszącą 26 proc. Rok wcześniej analogiczne proporcje wyglądały następująco: 35,73 proc. oraz 33,6 proc. Są to w każdym razie bardzo wysokie wartości.

Nie zaskakuje w tym kontekście następujący fragment raportu: "Biorąc pod uwagę wyniki osiągnięte przez Grupę Kapitałową 4fun Media S.A. w 2012 roku, w tym w szczególności wysoki poziom zysku netto, bardzo dobrą, bieżącą sytuację finansową oraz optymistyczne przewidywania dotyczące dalszego rozwoju Spółki w 2013 roku, Zarząd 4fun Media S.A. będzie wnioskować do Rady Nadzorczej i Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy o wypłatę dywidendy z zysku wypracowanego w 2012 roku". Władze zapewniają, że nie zagrozi to płynności Spółki. W każdym razie pod koniec grudnia Grupa posiadała 1,45 mln zł środków pieniężnych do dyspozycji, a także oczekiwała na 10,83 mln zł należności handlowych.

Skonsolidowane zobowiązania nie przekraczają 4,129 mln zł przy 36,65 mln zł kapitału własnego. Przychody spółki dominującej przekroczyły natomiast w minionym roku kwotę 29 mln zł, zysk netto wyniósł 10,18 mln zł.

Ponad 54 proc. kapitału 4fun MEDIA należy do Nova Group (Cyprus) Ltd, 10 proc. do Golden Finance Investment, 6 proc. do Noble Funds TFI S.A., wreszcie 5,9 proc. do PZU Asset Management S.A.

J. Sobal