Żeliwo, staliwo i niezłe wyniki

Akcje Polskiej Grupy Odlewniczej w ciągu trwającej ponad rok obecności na GPW podrożały mniej więcej dwukrotnie. Na otwarciu płaciło się za nie złotówkę, teraz cena oscyluje w okolicach 2 zł. Tak naprawdę systematyczny wzrost został jednak wyhamowany mniej więcej w połowie minionego roku. Okolice 2,20 zł okazały się mocną barierą i od tego czasu wykres porusza się w konsolidacji. Obecnie mamy raczej czas odwrotu, ale w żadnym razie nie oznacza to znaczącej przeceny czy zmiany ogólnej tendencji. Zapewne przy najbliższym wsparciu nastąpi odbicie, choć oczywiście perspektywa wyraźnego przebicia linii wierzchołków stoi pod znakiem zapytania.

Polska Grupa Odlewnicza S.A. to kolejna spółka z tej branży, jaką  przybliżamy czytelnikom naszego portalu – niedawno bowiem omawialiśmy Odlewnie Polskie S.A. ze Starachowic. O ile jednak historia przedsiębiorstwa starachowickiego liczy sobie niemal 115 lat, z czego ostatnich piętnaście to czas notowań na GPW, o tyle Polska Grupa Odlewnicza powstała w roku 2008, choć jej korzenie sięgają końca lat 90-tych i spółki „PIOMA-ODLEWNIA Sp. z o.o.”, wydzielonej z F.M.G. „Pioma” S.A.

67 proc. akcji PGO S.A. (oraz głosów na WZA) należy do TDJ S.A., polskiej firmy inwestycyjnej, która wywodzi się z powstałej jeszcze w PRL firmy Aardo. Tomasz Domogała (należący do rady nadzorczej) posiada 5,7 proc. akcji, AVIVA OFE 5,4 proc., zaś do ING OFE należy 6,5 proc. kapitału.

Prócz spółki dominującej w skład grupy kapitałowej wchodzą jeszcze Odlewnia Żeliwa Śrem S.A. i Pioma-Odlewnia Sp. z o.o. z Piotrkowa Trybunalskiego. Obszar działalności spółek grupy to szeroko pojęte odlewnictwo żeliwa i staliwa (różnych rodzajów), przy czym możliwości produkcyjne pozwalają nawet na 70 tysięcy ton rocznie. PGO S.A. świadczy także usługi badań laboratoryjnych i obróbki mechanicznej.

W roku 2011 przychody skonsolidowane Grupy ze sprzedaży wyniosły ponad 255 mln zł, co oznacza, że w relacji rocznej nastąpił wzrost niemal o połowę. Zysk netto za rok 2011 to ponad 20 mln zł, a to z kolei wzrost więcej niż czterokrotny. W tej sytuacji nie dziwi, że akcje spółki drożały na GPW.

Dziewięć miesięcy roku 2012 również okazało się niezłym okresem – przychody w tym czasie wyniosły 207,2 mln zł (wzrost o 10 proc. r/r), a zysk netto 19,5 mln zł (to z kolei oznacza wzrost o 57 proc.). Zobowiązania stanowiły pod koniec września 2012 roku tylko 43 proc. kapitału własnego, co należy ocenić pozytywnie, szczególnie, że w porównaniu z końcem roku 2011 widać tu tendencję spadkową.

Jeśli spojrzymy nie na ujęcie narastające, a na porównanie samego tylko trzeciego kwartału 2012 z analogicznym okresem roku wcześniejszego, to odnotujemy niewielki spadek przychodów i dużą (o ponad jedną czwartą) redukcję wyniku operacyjnego. Czytamy o tych zjawiskach w raporacie za trzeci kwartał: „Po poprawie koniunktury w okresie III i IV kwartału 2011 roku oraz I kwartału 2012 roku coraz wyraźniej widoczne jest spowolnienie gospodarcze i wyraźne pogorszenie w obszarze produkcji przemysłowej. Znalazło to odzwierciedlenie w uzyskiwanych przez spółki Grupy przychodach ze sprzedaży, które wykazują tendencję zniżkową w stosunku do przychodów z III kwartału 2011 roku”.

Z raportu dowiadujemy się też, że „udział przychodów eksportowych Grupy za okres trzech kwartałów 2012 r. wyniósł 58% (spadek o 6% w stosunku do analogicznego okresu 2011 r.)”.

Zarząd PGO S.A. deklaruje, że spodziewa się dalszego spowolnienia i w związku z tym „spółki Grupy z wyprzedzeniem podjęły szereg działań operacyjnych mających na celu zapewnienie stabilnej sytuacji Polskiej Grupy Odlewniczej w warunkach zmieniającej się sytuacji gospodarczej oraz maksymalne zniwelowanie negatywnych skutków spowolnienia rynkowego”.

B. Garga

(źródło fot.: prezentacja Spółki)