Lotos negatywnie zaskoczył wynikami

Pierwszy kwartał roku 2013 Grupa Lotos zakończyła ze stratą netto sięgającą 147,34 mln zł - tak wynika z najnowszego raportu okresowego. Skonsolidowana strata operacyjna wyniosła 25,57 mln zł. Zauważmy, że rok temu na tych samych pozycjach notowano kwoty dodatnie (597,11 mln zł, gdy mowa o wyniku netto - oraz 418,99 mln zł zysku operacyjnego). W porównaniu z pierwszym kwartałem roku 2012 spadły także przychody Grupy - z 7,832 mld zł do 7,177 mld zł, a więc o 8,36 proc. Za pozytywny uznać można fakt, że przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej w styczniu, lutym i marcu 2013 były dodatnie (prawie 509 mln zł), podczas gdy rok temu notowano na tej pozycji sumę ujemną (-308,83 mln zł).

Jednostkowe przychody kwartalne Lotos S.A. spadły z 7,525 mld zł do 6,89 mld zł, firma straciła na działalności operacyjnej w badanym okresie 75,45 mln zł, netto natomiast 182,6 mln zł.

W pasywach całej Grupy widać, że pomiędzy 31 marca 2012 a tym samym dniem roku bieżącego zmniejszył się jej kapitał własny (o 3,44 proc.), wzrosły natomiast zobowiązania (o 1,71 proc.). Obecny poziom zobowiązań (11,18 mld zł) nie wydaje się niebezpieczny przy kapitale opiewającym na 8,75 mld zł.

Zarząd w komentarzu zauważa, że w pierwszym kwartale nastąpiło "znaczne pogorszenie się marży z notowań ciężkiego oleju opałowego". W segmencie wydobywczym przychody w stosunku do IV kwartału roku 2012 wzrosły o 47,7 proc., ale w skali rocznej był to spadek o więcej niż jedną czwartą, co z kolei było wynikiem niższego wolumenu sprzedanej ropy. Dowiadujemy się też, że "po pierwszych dwóch miesiącach 2013 roku popyt na paliwa spadł o 6,9 proc.", co zapewne było skutkiem stagnacji gospodarczej, bezrobocia, spadku realnych wynagrodzeń brutto oraz obrotu paliwami w szarej strefie. Z kolei różnice kursów walut w pierwszym kwartale oddziaływały ujemnie na wynik operacyjny w produkcji i handlu.

Co składało się na wspomniany wcześniej ujemny wynik operacyjny Grupy? Otóż były to "wyniki segmentów: wydobywczego 70,3 mln zł, produkcji i handlu -49,0 mln zł (obniżony o opisane wcześniej różnice kursowych z działalności operacyjnej w wysokości -31,7 mln zł), pozostałej działalności 0,2 mln zł, pomniejszone o korekty konsolidacyjne w wysokości 47,1 mln zł (głównie korekta zrealizowanej marży na zapasie ropy Rozewie i ropy litewskiej)".

Wyniki Lotosu negatywnie zaskoczyły analityków rynku, którzy w większości spodziewali się, że firma wypracuje w pierwszym kwartale zyski (np. średnia z ankiet przeprowadzonych przez Reuters wskazywała, że będzie to 1 mln zł netto). Faktyczne rezultaty wypada więc uznać za słabe. Przypomnijmy, że po dojściu w połowie marca do 45 zł wykres Lotosu wszedł w fazę przeceny, która na razie wyhamowała w okolicach 37,9 zł. Warto dziś obserwować notowania - w kontekście ewentualnej reakcji na słabe wyniki finansowe.

Kamil Kiermacz