Dywidenda po dobrym roku i słabszym kwartale

Pisząc pod koniec kwietnia o rocznych wynikach Relpolu przywołaliśmy opinię prezesa tej firmy, Rafała Gulki, który uznał rok 2012 za bardzo udany. Istotnie, spółka Relpol S.A. zarobiła wtedy na czysto 10,62 mln zł (rekord w jej dziejach), zysk grupy kapitałowej wyniósł 9,20 mln zł, co również oznaczało wzrost roczny. Nic dziwnego zatem, że akcjonariusze zdecydowali się głosować za wypłatą dywidendy (taką uchwałę podjęło w piątek 14 czerwca walne zgromadzenie).

Wypłaconych zostanie ponad 3,5 mln zł, a dokładniej 3.555.401,41 zł, co daje 37 groszy brutto na akcję. Prawa do dywidendy ustalone zostaną 12 lipca tego roku, 26 lipca nastąpi wypłata.

Relpol powstał w roku 1958. Firma produkuje różnego rodzaju przekaźniki, stosowane m.in. w telekomunikacji, energetyce, automatyce i elektronice przemysłowej. W ofercie są także zasilacze impulsowe, przełączniki czy systemy zabezpieczeń cyfrowych. Relpol przewodzi grupie kapitałowej, do której należą DP Relpol Altera (Ukraina), Relpol Elektronika (Polska), Relpol Altera (Ukraina), Relpol Eltim (Rosja) oraz Relpol-M (Białoruś). Trzy ostatnie prowadzą działalność handlową (artykuły elektrotechniczne), trzy pierwsze - także produkcyjną. W likwidacji są (ściślej: taki był stan na koniec pierwszego kwartału) firmy Relpol France i Relpol Baltija (Litwa).

W raportach skonsolidowanych ujmowane są (prócz spółki dominującej) także Relpol Eltim, Relpol Elektronik i DP Relpol Altera. W pierwszym kwartale 2013 roku skonsolidowane przychody ze sprzedaży wyniosły 27,36 mln zł, były więc o 4 proc. niższe niż te z pierwszych trzech miesięcy roku 2012. Na działalności operacyjnej Grupa Relpol zarobiła 1,67 mln zł (poprzednio 3,19 mln zł), netto zaś 1,498 mln zł (poprzednio 2,87 mln zł). Wynika z tego, że początek roku 2013 był dla firmy gorszym okresem niż styczeń, luty i marzec 2012.

Zarząd składa to w dużej mierze na karb ogólnej sytuacji ekonomicznej: "Pogłębiające się spowolnienie gospodarcze przełożyło się na niższy popyt spowodowany wysokimi stanami magazynowymi w łańcuchu dostaw wielu istotnych dla grupy kapitałowej klientów. W miejsce zamówień globalnych z terminami realizacji rozłożonymi w dłuższym okresie czasowym, pojawiła się duża ilość drobniejszych zamówień krótkoterminowych. Wskazuje to na niepewność jaka panuje na rynku". Zmniejszyła się rentowność sprzedaży, niemniej warto odnotować, że przepływy operacyjne były dodatnie (ujemne natomiast finansowe i inwestycyjne: "co związane było w wydatkami poniesionymi na nabycie rzeczowych aktywów trwałych"). Chodzi tu o rozszerzenie oraz modernizację linii produkcyjnych.

Kurs akcji Relpolu w długim terminie, jak widzimy na wykresie, systematycznie rośnie (w sierpniu 2011 było to mniej niż 4 zł, teraz cena dochodzi do 8 zł). Z drugiej strony, maksima notowano pod koniec stycznia 2013 i na początku marca (cena sięgała powyżej 9,5 zł). Po mocnej korekcie, która w maju sprowadziła wykres poniżej 6 zł, mamy obecnie czas odrabiania strat.

Adam Witczak