Relpol w stabilnej sytuacji, ale kurs spada

52,6 mln zł (czyli skonsolidowane przychody Grupy Relpol za pierwsze półrocze tego roku) to 87,5 proc. kwoty notowanej w analogicznym okresie roku ubiegłego, a zarazem 45 proc. wpływów z całego roku 2012.

Wraz z przychodami spadły także zyski - i to niestety w takim zakresie, że również rentowności okazały się niższe niż w pierwszym półroczu 2012. Wówczas bowiem wypracowano EBIT w kwocie 6,041 mln zł (co dało rentowność operacyjną na poziomie ponad 10 proc.) oraz 5,25 mln zł zysku netto (8,7 proc. przychodów), teraz natomiast na działalności operacyjnej udało się zarobić jedynie 2,76 mln zł, na czysto zaś 2,45 mln zł. Daje to rentowności odpowiednio 5,24 proc. i 4,66 proc.

Grupa kapitałowa odnotowała dodatnie przepływy pieniężne z działalności operacyjnej i finansowej, ujemne z inwestycyjnej. Jej zobowiązania długoterminowe wzrosły w ciągu roku ponad dwukrotnie (do 7,57 mln zł), krótkoterminowe zaś do 21,17 mln zł (o 14,45 proc.). Kapitał własny (66,64 mln zł) w dalszym ciągu w całości pokrywa zobowiązania skonsolidowane.

Relpol to przedsiębiorstwo wytwarzające przekaźniki stosowane w takich dziedzinach jak telekomunikacja, energetyka, elektronika przemysłowa czy automatyka. Grupa kapitałowa składa się ze spółek funkcjonujących w Polsce, na Ukrainie i Białorusi oraz w Rosji.

Zarząd uważa, że sytuacja Grupy jest obecnie stabilna - o czym świadczy m.in. fakt, że wypracowała zysk netto ("w pogarszających się warunkach rynkowych"), a także pozyskała nowych klientów i zrealizowała plan inwestycyjny. Zwiększyła również kapitały własne i środki pieniężne (kwota tych ostatnich na koniec czerwca 2013 to 9,05 mln zł). Co więcej, po raz drugi wypłaciła dywidendę akcjonariuszom. Obecnie, jak twierdzi zarząd, firma przygotowuje się do poprawy koniunktury w przyszłości.

Kurs akcji Relpolu od dawna znajduje się w długoterminowym trendzie wzrostowym. Na przełomie lutego i marca tego roku wykres odbił się od oporu w okolicach 9,60 - 9,75 zł, po czym nastąpiła poważna korekta. Zatrzymało ją pod koniec maja wsparcie na 6 zł, po którym uformował się intensywny, średnioterminowy trend wzrostowy. W ostatnich dniach cena ponownie przekroczyła 9 zł, ale dziś widzimy, że akcje Relpolu poważnie tracą. Kurs zszedł już poniżej 8 zł, tj. spadł o ponad 13 proc. Oczywiście oznacza to poważną próbę naruszenia trendu średnioterminowego, aczkolwiek nie mamy jeszcze do czynienia z negacją tendencji długoterminowej, jeśli liczyć ją od sierpnia roku 2011. Wsparcia widzimy w okolicach 7 zł, 6,25 zł i 6 zł.


Kamil Kiermacz