Szesnaście lat Swissmedu

Swissmed to kolejna spółka giełdowa, której rok obrotowy zaczyna się w kwietniu, a kończy z ostatnim dniem marca. Nic więc dziwnego, że i ona opublikowała właśnie raport za rok 2012. Był to - o czym przypomina Roman Walasiński, prezes zarządu - szesnasty rok działalności Swissmed Centrum Zdrowia S.A. My zaś możemy zauważyć m.in., iż w roku tym cena akcji Swissmedu najpierw spadła rekordowo nisko (nawet do 44 groszy), później natomiast wkroczyła w systematyczny trend wzrostowy. Zasadniczo trwa on do dziś, aczkolwiek jego wymowę osłabił nieco fakt, że w połowie marca nie udało się pokonać oporu na 75 groszach.

Jakie działania, zjawiska i wydarzenia wymienia prezes Walasiński wśród tych, które wywarły największy wpływ na wyniki przedsiębiorstwa w badanym okresie? Otóż nastąpiła "weryfikacja potencjału ekonomicznego" wszystkich placówek, rozszerzono także działalność firmy - a to po przez włączenie do oferty usług opartych na najnowszych technologiach. W przychodni w Pruszczu Gdańskim uruchomiono pracownię gastroenterologiczną, rozwijano też segment tzw. "medycyny podróży".

Co ciekawe, prezes zaznacza, że w roku 2012 nie prowadzono spektakularnych inwestycji, nie wprowadzono także radykalnych zmian - stąd też koncentrowano się raczej na "spokojnym działaniu i stopniowym rozwoju".

Rodzi się oczywiście pytanie o to, jak w związku z tym wszystkim prezentowały się liczby w bilansie, rachunku zysków i strat czy rachunku przepływów pieniężnych. Wspomnijmy zatem najpierw, że Swissmed tworzy grupę kapitałową i publikuje sprawozdania skonsolidowane. Skład tej grupy prezentuje się obecnie następująco:

(źródło: raport okresowy Emitenta)

Należy mieć na uwadze, że spółki Swissmed Vascular sp. z o.o. i Swissmed Chirurgia sp. z o.o. wpisano do rejestru już po 31 marca, zatem raport roczny nie obejmuje ich wyników.

Nim przystąpimy do porównania wyników Swissmed z roku 2012 z tymi, które wypracowano rok wcześniej, musimy zauważyć, że ten wcześniejszy rok był nietypowy - liczono go bowiem od 1 stycznia 2011 do 31 marca 2012. Stąd też porównywalność danych jest do pewnego stopnia ograniczona.

Skonsolidowane przychody Swissmed ze sprzedaży wyniosły w badanym okresie 55,9 mln zł, rok wcześniej było to ponad 60 mln zł. Niestety, zarówno w sezonie 2012/2013, jak i w okresie wcześniejszym, Grupa straciła na działalności operacyjnej. W roku 2012/2013 było to 6,2 mln zł, w poprzednim natomiast 10,51 mln zł. Co więcej, strata netto za rok ubiegły to aż 14,93 mln zł, za poprzedni 12,76 mln zł.

Rezultaty na poziomie jednostkowym prezentują się dość podobnie. Spółka dominująca odpowiedzialna była co prawda tylko za 38,33 mln zł przychodów (mniej niż 70 proc. kwoty skonsolidowanej), ale strata operacyjna wyniosła 6,48 mln zł, netto zaś 10,92 mln zł.

W jaki sposób zarząd komentuje dane? Otóż zaznacza on, że jeśli brać pod uwagę porównywalne okresy, to w istocie przychody Grupy wzrosły o 19,5 proc. r/r. Zarząd podaje także dane na temat EBITDA - okazuje się, że o ile EBIT i wynik netto były ujemne, o tyle EBITDA wyniósł w badanym okresie 1,376 mln zł (co daje rentowność 2,5 proc.). Rok wcześniej EBITDA także był ujemny.

Wracając jeszcze do danych skonsolidowanych, to niepokoić może fakt, iż suma zobowiązań wynosiła na koniec badanego okresu blisko 109 mln zł, zaś kapitał własny opiewał tylko na 17,53 mln zł. Co ciekawe, rok wcześniej przy podobnych zobowiązaniach kapitał był mimo wszystko dużo wyższy (32,47 mln zł). Spójrzmy teraz na należności krótkoterminowe: te pod koniec marca tego roku wynosiły jedynie 8,64 mln zł.

Głównym akcjonariuszem Swissmed jest TF Holding AG (spółka kontrolowana przez inwestora giełdowego Bruno Hangartnera) - posiadający 55,39 proc. kapitału i głosów na WZ. Drugie miejsce zajmuje Prokom Investment S.A. (5,23 proc.), dalej mamy już tylko free float (w wolnym obrocie krąży 39,38 proc. akcji).

Swissmed prowadzi przychodnie, które oferują różnego rodzaju badania diagnostyczne, jak również udzielają porad lekarskich w obszarze kilkunastu dziedzin medycyny, chodzi tu np. o ginekologię, choroby wewnętrzne, okulistykę czy neurochirurgię. Firma oferuje także leczenie szpitalne (m.in. kardiologia, urologia, pediatria itd.).

B. Garga