W obligacje inwestujemy miliardy

W 2016 r. Polacy zainwestowali w obligacje ok. 5,3 mld zł uwzględniając emisje publiczne netto, sprzedaż nowych obligacji detalicznych przez resort finansów i wpłaty do funduszy obligacji korporacyjnych.

Inwestorzy detaliczni największą estymą darzyli dług skarbu państwa, który sprzedał im papiery warte 4,6 mld zł (najwięcej od 2008 r.), z czego jednak 2 mld zł przypadło na zamianę starych obligacji na nowe. Nowych środków było zatem 2,6 mld zł. Nowe emisje obligacji korporacyjnych przyciągnęły 3 mld zł, ale po redukcji zapisów ostatecznie uplasowano 1,5 mld zł, zaś w ubiegłym roku wygasały publiczne emisje z ubiegłych lat warte 100 mln zł (w 2017 r. będzie to 853 mln zł). Fundusze obligacji korporacyjnych pozyskały zaś ok. 1,3 mld zł nowych środków (szacunki Obligacje.pl; według analizy.pl fundusze dłużne pozyskały w ub.r. 1,6 mld zł, ale część tej kwoty przypadło na fundusze zagraniczne).

W przypadku detalicznych obligacji skarbowych był to rok najlepszy od 2009 r. (licząc nabycia netto), w przypadku detalicznych obligacji korporacyjnych oferowanych na podstawie prospektów, najlepszy w historii, w przypadku funduszy obligacji korporacyjnych – taki sobie. Stopy zwrotu nie zachęcają ani do wyjścia, ani do wejścia w tego rodzaju fundusze. Ich opłaty za zarządzanie są zbyt wysokie w stosunku do oprocentowania samych obligacji, przez co dla inwestorów pozostaje niewiele (średnio 2,7 proc.), choć więcej niż na lokatach i więcej niż można było zarobić na obligacjach skarbowych.

Rozpoczęty już rok rysuje się jako nieco trudniejszy dla inwestorów ceniących stały dochód. Banki od początku roku tną oprocentowanie lokat, początkowe oprocentowanie obligacji skarbowych nie dotrzymuje tempa rosnącej inflacji, a szacowana na ten rok wartość publicznych emisji obligacji korporacyjnych (szacunki własne) to także 1,5 mld zł, ale przy zapadalności obligacji z wcześniejszych lat rzędu 0,85 mld zł. Wygląda więc na to, że możliwości inwestowania w obligacje w 2017 r. skurczą się, a nawet jeśli nie, to ceną będzie niższy dochód realny.

Tym możemy tłumaczyć tempo, w jakim plasowane są emisje publiczne w tym roku (ale i w całym 2016 r.). Oferty Giełdy i Bestu zostały przykryte popytem już pierwszego dnia przyjmowania zapisów (łącznie 90 mln zł), Getin Noble Bank zdecydował się na wydłużenie zapisów, ale i na zwiększenie wartości emisji (choć o 2 mln zł).

Dobra wiadomość dla drobnych inwestorów jest zaś taka, że obligacje firm można kupować też swobodnie na rynku wtórnym. O ile – nie bez racji – o całym Catalyst mówi się, że jest rynkiem pozbawionym płynności, to w przypadku obligacji pochodzących z emisji publicznych, wartości i liczbie transakcji nie można niczego zarzucić. W 2016 r. wartość obrotów przypadająca na tego rodzaju emisje wyniosła 461 mln zł i stanowiła 35 proc. całości obrotów sesyjnych zawartych obligacjami firm na Catalyst w ub.r. Jednocześnie emisje publiczne oferowane detalicznym inwestorom stanowiły 7,6 proc. wartości całego rynku – obrót nimi był prawie siedmiokrotnie wyższy niż pozostałymi obligacjami na rynku, a inwestorzy indywidualni mogli dzięki temu swobodnie przeprowadzać transakcje rzędu kilku-, kilkudziesięciu tysięcy złotych, a w niektórych przypadkach także i większe pakiety nie zaburzały spokojnego zwykle obrazu rynku.

Emil Szweda

Obligacje.pl