RPP nie zaskoczyła - obniżka o 25 pb.

Zaskakujące odczyty ze strefy euro

Dziś poznaliśmy kilka istotnych odczytów ze Strefy Euro. Tuż przed godziną 10:00 pojawiły się indeksy PMI dla usług (dane ostateczne) ze Strefy Euro i Niemiec.  Wyniosły one odpowiednio 46,7 pkt wobec prognozy 45,7 pkt. Natomiast dla Niemiec odczytana wartość to 49,7 pkt, wobec prognozy 48 pkt. Dane okazały  się lepsze od prognoz, w szczególności w przypadku Niemiec.

Jednak pomimo tych lepszych odczytów wielkich powodów do optymizmu nie ma,  gdyż wartości te nadal znajdują się poniżej 50 pkt., co świadczy o kiepskiej kondycji gospodarki eurolandu. Godzinę później opublikowane zostały dane dotyczące sprzedaży detalicznej w Strefie Euro. Tutaj niestety wyniki zaskoczyły negatywnie. Wyniosły one odpowiednio -1,2 % m/m i -3,6 % r/r wobec prognozy -0,1 % m/m  i -0,8 % r/. Odczyty te są tylko potwierdzeniem tego o czym wspomniałem powyżej, mianowicie załamania gospodarczego w Europie. Dane te wpisują się w cały szereg poprzednich rozczarowujących odczytów i być może będą pretekstem do zmiany kierunku kursu na wykresie .

Właśnie w dużej mierze tymi słabymi odczytami można uzasadnić dzisiejszy spadek wartości eurodolara, który przez niemal całą dzisiejszą sesje wędrował na południe. Obecnie kurs eurodolara wynosi 1,3064 USD.

Złoty po decyzji RPP

Zgodnie z oczekiwaniami rynku Rada Polityki Pieniężnej obniżyła stopy procentowe o 25 punktów bazowych - tj. do 4,25% w przypadku głównej stopy referencyjnej,  choć w ostatnich dniach pojawiły się komentarze o możliwej redukcji aż o 50 pb. Jest to druga obniżka stóp procentowych w tym roku. Teraz mówi się o obniżce o kolejne 25 pb. w styczniu. RPP obniżyła stopy także o 25 pb. w listopadzie, na poprzednim posiedzeniu . Wcześniej do zmiany stóp doszło w maju tego roku lecz wtedy po 10 miesiącach stabilizacji mieliśmy do czynienia z podwyżką o 25 pb. Rada Polityki Pieniężnej zapowiedziała chęć kontynuowania obniżek, a jej przewodniczący i prezes Narodowego Banku Polskiego - Marek Belka stwierdził nawet, że "istnieje dosyć duże prawdopodobieństwo obniżki stóp w grudniu". RPP przedstawi uzasadnienie do najnowszej decyzji na konferencji prasowej o godz. 16.00. Warto, także obserwować czy członkowie Rady uznają obecny kurs złotego za zbyt silny dla exportu, czy też w większej mierze będą przywiązywali uwagę do oczekiwań inflacyjnych, a tym samym będą przejawiali jastrzębi ton.

Przypuszcza  się jednak, że w pierwszym kwartale 2013 roku RPP dokona dwóch kolejnych cięć po 25 pb.

Złoty nie zareagował zbyt impulsywnie na tę decyzje, najprawdopodobniej była ona już uwzględniona w wartości naszej waluty. Na parze EUR/PLN możemy mówić już o lekkim odbiciu od linii trendu, a wspólna waluta wyceniana jest na 4,1177 PLN. Dolar od kilku dni pozostaje w konsolidacji, a wykres nie może się zdecydować, który kierunek wybrać. W tej chwili waluta amerykańska  jest wyceniana na 3,1505 PLN.

Michał Palenciuk

FMCM