Po obniżce

(Lekko) w kierunku dolara

Rano wykres pary EUR/USD zmierzał w stronę poziomu oporu 1,31, choć de facto dziennym maksimum był poziom 1,3097. Szybko jednak okazało się, że nie ma impulsów skłaniających do grania na rzecz umocnienia euro i rozpoczął się odwrót w kierunku dolara. Około 16:00 wykres osunął się już poniżej 1,3050.

W ciągu dnia pojawiły się oczekiwane dane makroekonomiczne. Dynamika PKB w Strefie Euro (za trzeci kwartał) wpisała się w prognozy (spadek o 0,1 proc. m/m oraz o 0,6 proc. r/r), co może nie zachwiało rynkiem, ale też nie pozwoliło na optymizm. Produkcja przemysłowa w Niemczech wzrosła w relacji miesięcznej tylko o 0,2 proc., choć spodziewano się wzrostu o 1 proc., a więc odczyt był negatywny, co z pewnością tłumaczy spadek kursu głównej pary.

Jutro zbierze się Rada Gubernatorów Europejskiego Banku Centralnego. Rynek zasadniczo spodziewa się, że stopa procentowa pozostanie na niezmienionym poziomie (0,75 proc.), ale interesujące może być to, co ogólnej sytuacji gospodarczej i ewentualnych planach EBC powie Mario Draghi. Niewykluczone zatem, że podczas jutrzejszej sesji pojawi się pewne napięcie.

Cztery procent

Rada Polityki Pieniężnej obniżyła główną stopę procentową (stopę referencyjną NBP) do poziomu 4 proc., a więc o 25 punktów bazowych. Taki ruch był oczekiwany przez rynek i już zdyskontowany. Tak czy inaczej trochę nerwowości było dziś na parze EUR/PLN – rano za euro płaciło się nieco ponad 4,11 zł, w okolicach godz. 9:00 – 10:00 kurs doszedł nawet do 4,12, a później złoty się umocnił. Po 16:00 byliśmy w okolicach 4,1060. Może się to wydawać nieco dziwne w kontekście obniżki stóp, ale – jak wspomnieliśmy – była ona czymś w pełni spodziewanym. Poza tym ostatecznie spadła dziś rentowność polskich obligacji 10-letnich (o 0,24 proc.).

Po 16:00 zaczęła się konferencja po posiedzeniu RPP. Rada, jak można było mniemać, nie wyklucza dalszego łagodzenia polityki pieniężnej, jeśli tylko okaże się, że gospodarka wciąż radzi sobie słabo, a jednocześnie presja inflacyjna będzie ograniczona. Członkowie Rady uważają też, że dotychczasowe obniżki przynoszą pozytywne rezultaty i pozwalają zwiększyć aktywność gospodarczą.

Kolejna obniżka stóp w lutym nie jest wykluczona, ale wówczas raczej należałoby się spodziewać przerwy w kolejnych miesiącach. Według Marka Belki obecna runda obniżek stóp dobiega właśnie końca. Warto zauważyć, że w czasie konferencji nagle gwałtownie zmieniły się kursy - EUR/PLN spadł poniżej 4,09, zaś USD/PLN do 3,1312.

Kamil Kiermacz

FMC Management