Pierwsza niespodzianka w 2013 roku – duża podaż bankowych akcji

No i mamy pierwszą niespodziankę w nowym roku. Sprzedaż ok. 16% pakietu akcji BZ WBK przez KBC była oczekiwana (i nadal na nią czekamy). Ale 2 olbrzymie transakcje już w styczniu, czyli sprzedaż bloków PKO BP (przez BGK i Skarb Państwa) oraz Pekao S.A. (przez UniCredit) były/są dużym zaskoczeniem dla inwestorów. Najlepiej widać to po zachowaniu ceny akcji Pekao S.A. w ubiegłym tygodniu.

Inwestorzy wchłonęli oba pakiety, choć nie bez trudu. Kurs Pekao S.A. spadł poniżej ceny transakcji. To rzadkość, bo zwykle w podobnych sytuacjach nieco odreagowuje po załamaniu. Teraz oczy inwestorów zwrócą się na BZ WBK.

Tak duża podaż bankowych akcji może mieć znaczenie dla dalszego rozwoju wydarzeń na GPW. A w zasadzie już ma. Po pierwsze nasz rynek jako całość zachowuje się relatywnie słabiej od innych. W styczniu WIG20 stracił 3,5%, podczas gdy większość światowych indeksów wzrosła o kilka procent. Po drugie – rok 2013 może należeć do średnich i mniejszych spółek. W styczniu sWIG80 zyskał aż 7,7%. Jeśli do tego dodamy potencjalne ryzyko plasowania kolejnych pakietów dużych spółek przez Skarb Państwa lub Inwestycje Polskie, to zaczyna to pachnieć silnym underperformance’m blue chips w relacji do średnich i mniejszych spółek na naszej warszawskiej GPW. Aby jeszcze wzmocnić tę tezę, można wskazać na dwa inne potencjalne czynniki: (i) oczekiwane ożywienie gospodarcze w II połowie roku, które zwykle bardziej sprzyja średniakom i maluchom oraz (ii) możliwy napływ środków do funduszy inwestycyjnych po spadku oprocentowania bankowych depozytów, które również z reguły sprzyjało tzw. misiom.

Reasumując, styczeń za nami. Rynki akcji kontynuują hossę. Na warszawskiej GPW doświadczyliśmy pierwszej niespodzianki – sprzedaży 2 dużych pakietów bankowych akcji PKO BP i Pekao S.A. Nie pozostała ona bez wpływu na zachowanie kursów większości blue chips. Co więcej, wygląda na to, że w kolejnych miesiącach to nadal średnie i mniejsze spółki mogą odgrywać pierwsze skrzypce na naszej giełdzie.

Sebastian Buczek,

Prezes Zarządu Quercus TFI S.A.