Libet - dwa i pół roku na GPW

Libet to przedsiębiorstwo zaliczane do sektora materiałów budowlanych. To zupełnie naturalne, jeśli wziąć pod uwagę, że firma ta specjalizuje się w wytwarzaniu kostki brukowej oraz pokrewnych produktów. W ofercie są zatem płyty tarasowe, kamień naturalny, szeroko pojęte elementy uzupełniające (schody, palisady etc.), a także produtky przemysłowe - ażury, krawężniki, płyty chodnikowe, korytka itd.

Firma sama siebie określa jako "wiodącego na polskim rynku producenta kostki brukowej i innych betonowych materiałów nawierzchniowych". Libet jest obecny na głównym parkiecie warszawskiej GPW od wiosny roku 2011, a do października 2010 firma nazywała się Cydia sp. z o.o. Głównym akcjonariuszem spółki jest IAB Financing s.a.r.l., czyli podmiot kontrolujący ponad połowę akcji. To spółka z Luksemburga, w istocie jednak kontrolowana przez zarejestrowaną w Anglii firmę Innova/4 L.P. Ta zaś należy do funduszu Innova Capital, inwestującego w wiele firm, nie tylko w Polsce.

Libet nie publikował jeszcze raportu okresowego za trzy kwartały, dysponujemy natomiast wynikami za pierwsze półrocze. Mamy tu na myśli dane skonsolidowane, obejmujące także spółki Libet 2000 sp. z o.o. oraz Libet Libiąż sp. z o.o.

Podstawowe wartości z rachunku zysków i strat wyglądały następująco (dla porównania podajemy też wyniki z roku 2012):

Jak widać, nastąpiła wyraźna poprawa w porównaniu z analogicznym okresem roku 2012. Wówczas notowano dodatnią jedynie marżę EBITDA, na działalności operacyjnej i netto zaś jedynie straty. W pierwszych sześciu miesiącach roku 2013 EBITDA stanowił natomiast aż 20 proc. przychodów. Zysk netto był jednak skromny (rentowność 0,24 proc.).

Tak wyglądały wyniki Libetu w latach 2010-2012:

Wynik netto z roku 2011 był dużo niższy od tego z 2010 głównie (jak czytamy w raporcie za rok 2011) z powodu odpisu ujemnej wartości firmy w wartości 132,075 mln zł. Okazuje się jednak, że w roku 2012 marże były jeszcze niższe (dużo niższe) niż w 2011, a - jak widzieliśmy wcześniej - tendencja ta niestety pogłębiła się w pierwszym półroczu roku 2013. Rok 2012, jak czytaliśmy w raporcie okresowym za ten czas, "nie był łatwy dla całej branży budowlanej", jakkolwiek "Libet wyszedł z tego okresu obronną ręką". Utrzymany poziom przepływów pieniężnych władze uznały za "bardzo dobry", a marżę EBITDA za "wysoką na tle sektora".

Poniżej mamy dane bilansowe za lata 2010-2012:

W 2011 bardzo spadło pokrycie zobowiązań bieżących środkami pieniężnymi, co należy ocenić negatywnie. W 2012 poziom wskaźnika wzrósł, ale tylko do 0,09 pkt, a więc środki pieniężne starczały na spłacenie tylko 9 proc. zobowiązań bieżących. Spadły też wskaźniki ROE i ROA, wzrosło zadłużenie kapitału własnego (jakkolwiek jest ono na bardzo dobrym poziomie - zobowiązania nie przekraczają tegoż kapitału).

Na wykresie kursu akcji Libetu widzimy od późnej jesieni roku 2012 trend wzrostowy, zintensyfikowany zwłaszcza w drugiej połowie sierpnia i później. Opór na 3,70 zł okazał się jednak dość mocny, kurs zaczął spadać i być może mamy wyhamowanie trendu, które może przerodzić się w konsolidację. Libet przekaże za kilka dni (14 listopada) raport za trzeci kwartał.

B. Garga