W tym roku Hygienika dała zarobić

Hygienika to przedsiębiorstwo, którego akcje notowane są na GPW już od czerwca roku 2004, a więc od niemal dziesięciu lat. Giełda zalicza tę spółkę do sektora przemysłu farmaceutycznego, nie oznacza to jednak, że Hygienika produkuje lekarstwa. W istocie jej produkty to środki higieny osobistej - pieluszki jednorazowe, wkładki higieniczne, podpaski etc.

W tym roku papiery Hygieniki sporo zyskały na wartości - 2 stycznia za jedną akcję dawano ok. 1,30 zł, dziś jest to 2,88 zł. Obecna cena to i tak efekt korekty w trendzie wzrostowym, albowiem pod koniec października i w połowie listopada kurs dochodził do 3,45 zł, a nawet 3,60 zł.

Dzieje Hygieniki rozpoczęły się w roku 1992, wtedy powstał jej prawny poprzednik, mianowicie Euro Cristal sp. z o.o. Spółk ta w roku 1995 przekształciła się w Euro Cristal S.A., w 2002 roku zaczęła obowiązywać nazwa Hygienika Euro Cristal S.A., ale już rok później skróconą ją po prostu do formy Hygienika S.A. Jak wspomnieliśmy, w roku 2004 nastąpił debiut na GPW.

W roku 2012 Hygienika po raz pierwszy przedstawiła roczne sprawozdanie skonsolidowane - jako grupa kapitałowa, w skład której wchodziły Hygenika S.A. (podmiot dominujący), Mr House Europe S.A., Emarket sp. z o.o. i Mega Trade Dystrybucja sp. z o.o.

Poniżej prezentujemy wyniki jednostkowe Hygieniki za lata 2009-2012 oraz skonsolidowane za rok 2012:

W roku 2009 firmie nie udało się wygenerować nawet dodatniego EBITDA, w 2010 ujemne były wciąż zysk operacyjny i wynik netto. Z drugiej strony, w roku 2011 firma wyszła na plus i tak już zostało (jak na razie). W 2012 wyraźnie wzrosły wszystkie trzy rentowności. Co ciekawe, skonsolidowane wyniki za rok 2012 były znacznie wyższe od jednostkowych, to samo tyczy się odpowiednich marż.

Jeśli chodzi o dane bilansowe, to zaznaczmy, że wskaźniki ROE i ROA liczyliśmy porównując zysk za dany okres z pozycjami bilansowymi według stanu na koniec okresu wcześniejszego. Tak czy inaczej, naturalną koleją rzeczy wskaźniki te były ujemne w latach 2009 i 2010, w 2011 i 2012 wyszły na plus (w 2012 wzrosły). W 2012 gwałtownie zwiększyło się też pokrycie zobowiązań bieżących środkami pieniężnymi, co należy ocenić pozytywnie z punktu widzenia płynności. Zadłużenie kapitału własnego nie jest w żadnym razie przesadne (w każdym z badanych okresów wystarczyłby on na pokrycie zobowiązań), podobnie zadłużenie aktywów.

Tak natomiast prezentowały się wyniki (skonsolidowane) Hygieniki na tle całej branży farmaceutycznej po trzech kwartałach:

Jak widać, spółka znalazła się w gronie tych firm, które zakończyły badany okres z zyskami. Jej przychody to skala porównywalna z obrotami PZ Cormay czy Global Cosmed. Jeśli pominąć Euroimplant i Mabion, to średnia rentowność netto badanych spółek była równa 6,89 proc., a operacyjna 11,43 proc. To oznacza, że Hygienika wypadła poniżej tych średnich, aczkolwiek mimo wszystko nie można tu mówić o kiepskich wynikach. Dodajmy zresztą, że w skali rocznej ogrmnie wzrosły przychody przedsiębiorstwa (ponad trzykrotnie), wypracowano też wielokrotnie wyższe zyski (w pierwszych dziewięciu miesiącach roku 2012 wynik netto zamykał się kwotą 64 tys. zł, rok później było to 7,29 mln zł).

Hygienika uważa, że jej konkurentami są m.in. takie firmy jak Procter&Gamble, Kimberly-Clark, SCA Hygiene Products czy TZMO (Toruńskie Zakłady Materiałów Opatrunkowych). Jeśli chodzi o akcjonariat Hygieniki, to 17,76 proc. posiada podmiot T.C. Capital sp. z o.o., 12,37 proc. należy do Pekao OFE, 5,43 proc. do funduszy zarządzanych przez Noble Funds TFI, 5,20 proc. to udział Allianz FIO, a free float to ponad 59 proc.  T.C. Capital to zarejestrowana w Warszawie spółka opisująca się jako "profesjonalna firma doradcza o międzynarodowym zasięgu".

J. Sobal