Oblicza sektora mediów

Do sektora mediów władze GPW zaliczają obecnie szesnaście spółek, zajmujących się szeroko pojętą działalnością w świecie radia, telewizji, kina, prasy czy public relations. Jak przekonamy się już za kilka chwil, w przypadku dziewięciu z nich dobrym interesem było kupno walorów na samym początku roku (tj. 2 stycznia) po cenie zamknięcia - i sprzedaż pod koniec wczorajszej sesji. W przypadku pozostałych siedmiu firm taka transakcja przyniosłaby stratę.

Nasi bohaterowie to 4Fun Media, Agora, Grupa ATM, Cam Media, Cinema City,Cyfrowy Polsat, K2 Internet, Kino Polska TV, Mobile Internet Technology (MIT), Muza, Netmedia, Nokaut, Point Group, SMT, TVN i W Investments. Mamy tu więc m.in. spółki odpowiedzialne za dwie bardzo znane stacje telewizyjne (Polsat i TVN) czy szereg tytułów prasowych (Agora, Point Group). Cinema City prowadzi z kolei sieć kin na terenie kilku krajów, zaś Muza to wydawnictwo specjalizujące się w książkach i audiobookach.

Niemal wszystkie spółki rozliczają się w złotówkach, jedynie dla Cinema City podstawową walutą jest euro. Przeliczenie na PLN dokonane zostało po kursach, którymi posłużyła się sama spółka, tj. 4,2010 w przypadku danych z rachunku zysków i strat - oraz 4,2160 dla pozycji bilansowych.

Niżej możemy się przekonać, że spółki są bardzo zróżnicowane, gdy chodzi o wyniki i skalę działalności. Pod uwagę bierzemy dane skonsolidowane - wszędzie tam, gdzie takie wchodziły w grę.

Najwyższe aktywa notował Cyfrowy Polsat - była to kwota sięgająca niemal 5,6 mld zł. Taką skalę prezentują też TVN (3,99 mld zł), Cinema City (ponad 2,2 mld zł) oraz Agora (1,63 mld zł). Mamy tez spółki dużo mniejsze - jak Grupa Nokaut (aktywa w kwocie 19 mln zł) czy 4Fun Media (36,24 mln zł).

Sześć spółek nie zakończyło badanego okresu z dodatnim wynikiem netto - mowa tu o Agorze, Cam Media, K2 Internet, Muzie, Nokaucie i TVN. Spośród nich tylko TVN notował zysk operacyjny. Z drugiej strony, zauważmy, że wszystkie firmy wypracowały dodatnie kwoty EBITDA.

Przeciętna rentowność netto wyniosła 2,72 proc., zaś operacyjna 7,11 proc. Wskaźnik Altmana dla rynków wschodzących w przypadku żadnej z firm nie przyjął wartości niższej niż 5,5 pkt, tj. sugerującej rychłe bankructwo przedsiębiorstwa.

W przypadku niektórych spółek (np. K2 Internet, MIT, Point Group, SMT) niepokoić mogły stosunkowo skromne kwoty środków pieniężnych (w porównaniu z np. zobowiązaniami bieżącymi).

Wskaźnik C/WK zachęcał do kupna papierów Agory, Grupy ATM, Cam Media, MIT, Muzy, Netmedia i W Investments. Po 30 września spośród tych walorów potaniały tylko akcje Grupy ATM (acz minimalnie, o 0,56 proc.) i Cam Media (aż o jedną czwartą).

Na wykresie 4Fun Media mamy trend spadkowy i niskie ceny (w porównaniu z tymi np. z lutego; wykres przebił już wsparcie na 18 zł, a więc jest nieco niżej niż rok temu). Długo spadała też cena akcji Grupy Nokaut i Muzy, a także K2 Internet.

Trendy wzrostowe widzimy przynajmniej od kilku (a czasami kilkunastu) miesięcy na wykresach Agory, ATM, Cinema City, Kino Polska TV, MIT, Cyfrowego Polsatu, SMT, TVN. W niektórych przypadkach mamy lub mieliśmy w ostatnich tygodniach korekty (vide Cyfrowy Polsat). Gwałtownie, ale dopiero bardzo niedawno, podrożały papiery Point Group. Bardzo nisko wyceniane są akcje W Investments, panuje konsolidacja w okolicy 10 groszy.


Kamil Kiermacz