Ponad sześć dekad Instalu Kraków

W tym roku Instal Kraków wypłacił swoim akcjonariuszom dywidendę w kwocie niemal 1,5 mln zł, co stanowiło równowartość 20 groszy na jedną akcję. Warto jednak mieć na uwadze, że na dywidendę przeznaczono tylko skromną część całego zysku jednostkowego za rok 2012, ten bowiem wyniósł 16,51 mln zł.

W tym kontekście warto szerzej przyjrzeć się spółce w kontekście jej wyników finansowych - zarówno tych najnowszych (za trzy kwartały bieżącego roku), jak i tych za lata 2009-2012.

Wpierw jednak przypomnijmy, czym zajmuje się przedsiębiorstwo. Otóż świadczy ono liczne usługi budowlano-montażowe. Oznacza to m.in., że buduje oczyszczalnie ścieków czy stacje uzdatniania wody oraz realizuje różnego rodzaju instalacje (wentylacyjne, klimatyzacyjne, odpylające etc.). Prócz tego może występować jako generalny wykonawca różnego rodzaju obiektów (np. przemysłowych). Firma prowadzi też działalność deweloperską i handlową, dzierżawi część posiadanego majątku, oferuje usługi sprzętowo-transportowe.

Przedsiębiorstwo zostało powołane do życia w roku 1950 jako Przedsiębiorstwo Instalacji Sanitarnych nr 2. Naturalnie w okresie PRL była to firma państwowa, występująca zresztą kolejno pod kilkoma nazwami. Po prywatyzacji firma pojawiła się na GPW w roku 1999. Tworzy grupę kapitałową wraz ze spółką Frapol sp. z o.o., która wytwarza, montuje i serwisuje urządzenia wentylacyjno-klimatyzacyjne.

Tak wygląda struktura akcjonariatu firmy:

(źródło: witryna Emitenta)

Piotr Juszczyk to prezes zarządu, Jan Szybiński jest członkiem zarządu.

Poniżej mamy skonsolidowane wyniki Instalu Kraków za lata 2009-2012:

Z roku na rok rosły przychody przedsiębiorstwa, ale np. rentowność netto obniżała się - z 7,38 proc. w 2009 do 4,36 proc. w 2012. To samo zjawisko tyczy się marży EBITDA i rentowności operacyjnej. Przeciętna marża EBITDA (procentowa) za badany okres to 8,07 proc., średnia rentowność operacyjna to 7,40 proc., a netto 5,76 proc.

Przeciętna wartość ROE to 15,79 proc., zaś ROA 8,70 proc. W obu przypadkach wartości dla roku 2012 były najniższe w całym okresie 2009-2012. Pokrycie zobowiązań bieżących środkami pieniężnymi prezentuje się dość dobrze, jakkolwiek w roku 2012 wyraźnie spadło - do 0,19 pkt. Zobowiązania stanowiły od 48 proc. do 65 proc. kapitału własnego.

Powyżej widzimy sytuację po dziewięciu miesiącach roku bieżącego i poprzedniego. Z jednej strony przychody spadły o 14,72 proc., ale równocześnie wyraźnej poprawie uległy rentowności. Co więcej, kwoty zysków nie pozostały takie same, ale wzrosły. Wypada ocenić to pozytywnie.

19 grudnia 2011 można było nabyć akcje Instalu Kraków nawet po 10,86 zł. Dołek z 1 lipca 2013 to 13,80 zł, a na przełomie października i listopada testowano maksima bliskie 23 zł. Później nastąpiła korekta, którą jednak zatrzymało wsparcie na 18 zł. To pozwala żywić nadzieje na kolejne wzrosty - i wydaje się, że istotnie do nich dochodzi. Kurs przekroczył już poziom 19 zł, a w okolicach 19,70 zł - 20 zł można rozpoznać pierwszy opór.

B. Garga