Eurotel, czyli biznes komórkowy i nie tylko

Eurotel to przedsiębiorstwo zaliczane przez władze GPW do sektora handlu detalicznego, co oczywiście ma pewne uzasadnienie, jakkolwiek firma sama określa się mianem "grupy telekomunikacyjnej".

W istocie bowiem prowadzi ona sieć salonów sprzedaży we współpracy z operatorami komórkowymi T-Mobile i Play. Łącznie Eurotel posiada ponad 300 salonów i szczyci się tym, że był "jedną z pierwszych firm wprowadzających technologię GSM w Polsce" (już w roku 1996). Do Eurotelu należy też sklep internetowy Mobile2.pl, w którym nabyć można telefony i akcesoria do nich (np. słuchawki).

Spółka zajmuje się nie tylko telekomunikacją - współpracuje bowiem także z ITI Neovision na gruncie platformy cyfrowej nc+.

Według raportu za trzeci kwartał roku 2013 głównymi akcjonariuszami Eurotelu są:

- Krzysztof Stepokura, prezes zarządu - 30,18 proc.
- Jacek Foltarz, wiceprzewodniczący rady nadzorczej - 26,38 proc.
- Allianz FIO - 7,16 proc.
- PKO TFI - 5,57 proc.

To oznacza, że na free float przypada blisko 31 proc. Proporcje w kapitale i głosach są takie same.

Eurotel prowadzi grupę kapitałowej, przy czym spółki zależne to Viamind sp. z o.o. oraz Media System sp. z o.o. Poniżej mamy skonsolidowane wyniki finansowe za lata 2009-2012.

Jak widać, roczne przychody grupy kapitałowej to przeciętnie 115 mln zł, przy czym w roku 2012 obroty były o jedną piątą wyższe niż w 2009. W latach 2010 i 2012 kwoty były mniej więcej takie same. Najwyższa rentowność netto notowana była w roku 2011.

W latach 2009 i 2011 środki pieniężne stanowiły pod koniec roku ok. jedną trzecią zobowiązań krótkoterminowych, w latach 2010 i 2012 - kilkanaście procent (co należy uznać za słabsze wyniki). Kapitał własny nie jest przesadnie zadłużony - z naddatkiem wystarczał w latach 2009-2012 na pokrycie całości zobowiązań. Również aktywa nie były nadmiernie obiążone. Wartości ROE i ROA (obliczone na bazie zysków za dany rok i pozycji bilansowych za poprzedni) przeciętnie były równe 20,92 proc. i 16,82 proc.

Powyżej widzimy rezultaty za trzy pierwsze kwartały w latach 2012 i 2013. Przychody wzrosły w skali rocznej o ponad 8 mln zł, ale doszło do redukcji zysków, stąd i niższe rentowności, np. netto spadła z 6,71 proc. do 4,43 proc.

W największej ogólności można się pokusić o stwierdzenie, że na wykresie kursu akcji Eurotelu już od października 2008 roku panuje tendencja wzrostowa. Mamy tu na myśli, że jeśli ktoś kupił papiery np. po 6,05 zł (minimum z 10 października 2008), to w kwietniu 2010 czy czerwcu 2011 mógł je sprzedać po 18-19 zł, a w sierpniu 2013 w szczycie nawet po 22,91 zł.

W mniejszej skali czasowej można mówić o trendzie, który rozpoczął się w czerwcu 2012, a przebity został po korekcie z listopada 2013. Na szczęście zadziałało wsparcie na 15 zł i obecnie kurs stabilizuje się w okolicach 15,70 - 16 zł. W okolicy 16,40 zł można rozpoznać pierwszy lokalny opór, kolejny mniej więcej na 17,50 zł, potem na 18 zł i 19 zł. Z tymi liniami będą musieli zmagać się kupujący, jeśli myślą o trwałym podbiciu notowań.

Adam Witczak