Stołeczny deweloper na stołecznym parkiecie

W lipcu ubiegłego roku spółka ED Invest obchodziła dziesięciolecie swej działalności. Na warszawskiej giełdzie jest jednak obecna krócej, bo dopiero od października roku 2010. Jest to przedsiębiorstwo deweloperskie, skupione przede wszystkim na budownictwie mieszkaniowym. W ciągu wspomnianej dekady funkcjonowania spółka zrealizowała 766 mieszkań, 78 domów jednorodzinnych, a także 46 lokali usługowych.

ED Invest buduje przede wszystkim w Warszawie i okolicach (np. w Nowej Woli). Jej realizacje to m.in. osiedla Jantar, Krasnowolska, Przy Parku czy Nasturcji. Firma intensywnie współpracuje ze Spółdzielnią Mieszkaniową Gocław-Lotnisko. W trzecim kwartale roku 2013 przychody wynikające z realizacji umowy z tą spółdzielnią stanowiły 10 proc. ogółu wpływów.

Prezesem spółki jest Zofia Egierska, absolwentka Wydziału Inżynierii Lądowej Politechniki Warszawskiej, posiadająca uprawnienia budowlane i projektowe. Radzie nadzorczej przewodzi natomiast Bohdan Brym, który w roku 1962 również ukończył Politechnikę Warszawską, a s woją karierę zawodową realizował przez kilka dekad w Mostostalu Warszawa.

Poniżej możemy zapoznać się z rezultatami ED Invest za lata 2009-2012:

Wydaje się, że przy analizie tych rezultatów należy mieć na uwadze specyfikę branży deweloperskiej. Firmy z tego sektora nie prowadzą bynajmniej sprzedaży produktów szybko zbywalnych, a wręcz przeciwnie: każde przedsięwzięcie to dość duża inwestycja, spory czas zabiera budowa, następnie sprzedaż etc.

Za dość naturalne można więc uznać to, że kwoty przychodów w każdym roku dość znacznie różnią się od siebie (w istocie wahały się pomiędzy poziomami 21,7 mln zł a 62 mln zł).

Co do przeciętnych rentowności, to średnia roczna marża EBITDA wynosiła 15,74 proc., operacyjna 15,32 proc., zaś netto 17,02 proc.

Spore zmiany widać co roku na pozycjach aktywów trwałych, w pewnym stopniu (lata 2009-2011) tyczyło się to też aktywów obrotowych. W roku 2012 spółka miała raczej skromne środki pieniężne, choć np. w 2010 i 2011 były nader obfite w stosunku do zobowiązań bieżących. Za każdym razem jednak kapitał własny starczał na pełne pokrycie zobowiązań (co zresztą nie jest bynajmniej warunkiem absolutnie koniecznym). Wartości ROE i ROA z roku na rok spadały, przeciętne to 27,68 proc. i 15,58 proc. (choć ta miara nie ma w tym wypadku zbytniej wartości poznawczej).

Powyżej mamy wyniki za pierwsze trzy kwartały roku 2013 i 2012. W 2013 firma uzyskała pozwolenia na budowę 190 lokali mieszkalnych i 3 usługowych na osiedlu Wilga VI, a także na budowę szóstego etapu osiedla Iskra (171 mieszkań, 7 lokali usługowych). Dziewięciomiesięczny okres dał 15,5 mln zł przychodów oraz 358 tys. zł zysku netto.

Z zysku za rok 2012 spółka wypłaciła w 2013 dywidendę - mianowicie 0,15 zł na akcję, tj. ponad 619 tys. zł.

Wykres w ostatnich miesiącach konsoliduje się w okolicach 2,70 - 3,30 zł. W długim terminie teoretycznie można wytyczyć linię trendu spadkowego (coraz niższe wierzchołki - marzec 2011, maj 2012, lipiec 2013), aczkolwiek nie jest powiedziane, że będzie miała ona znaczenie. Aktualnie okolice 2,70 zł i 2,30 to dość czytelne wsparcia. Opory to 3,15 zł, 3,30 zł, 3,45 zł, obszar 4,12 - 4,14 zł.


J. Sobal