Włoska moda, polski parkiet

Prima Moda to spółka obecna na warszawskim parkiecie akcyjnym od listopada roku 2007. W tym czasie jej akcje zmieniały swą cenę w bardzo rozmaity sposób. Na samym początku notowano kursy bliskie 10 zł, próba powrotu do nich nastąpiła w końcówce marca roku 2011 (maksima na 9,33 zł), ostatnio jednak wykres oscyluje raczej na znacznie niższych poziomach.

Historyczne minima osiągnięte zostały w pierwszym kwartale roku 2009, walory spółki można było wówczas nabyć nawet za 1,25 zł. Niemal tak samo nisko wyceniano je w czasie ubiegłorocznych wakacji, ale trzeba przyznać, że od tego czasu podrożały. Cena przekroczyła poziom 2 zł, ale naprawdę istotne będzie dopiero trwałe wyjście ponad 2,30 zł, a potem – ponad 3 zł.

Naturalnie wpływ na to będą mieć także, a może przede wszystkim, czynniki fundamentalne, a więc wyniki finansowe przedsiębiorstwa. Wspomnijmy tutaj, że Prima Moda działa w obszarze handlu detalicznego obuwiem (w szczególności włoskim, uznanych marek), a także torebkami, paskami i podobnymi przedmiotami. W swojej ofercie ma zarówno kolekcję damską (np. buty na obcasie, kozaki, botki etc.), jak i męską (półbuty w różnych wersjach, ale także obuwie sięgające za kostkę). Firma sprzedaje także pasty czy wkładki do butów. Sprzedaż prowadzona jest w sieci salonów firmowych (obecnie jest ich niemal 40 – w różnych miastach Polski).

Główni akcjonariusze spółki to Dariusz Plesiak i Renata Jankiewicz-Plesiak – razem mają 56,87 proc. w kapitale i 71,25 proc. w głosach. W firmę inwestuje też INVESTcon Group S.A. (8,13 proc. w kapitale, 5,42 proc. w głosach). Co do Renaty Jankiewicz-Plesiak, to zasiada ona w zarządzie firmy Prima Moda.

Oto rezultaty finansowe, jakie zaprezentowała spółka po trzech kwartałach – w latach 2012 i 2013:

Niestety, sporo tu czerwieni – a tym kolorem oznaczamy przecież wyniki ujemne. Istotnie, już w okresie od stycznia do końca grudnia 2012 przedsiębiorstwo miało problemy, notując np. ujemną rentowność netto na poziomie -6,32 proc. W kolejnym roku przychody znacznie spadły (z 43,5 mln zł do 36 mln zł) – i bynajmniej nie poprawiło to marż. Wzrosły bowiem straty i ostatecznie rentowność operacyjna wyniosła -8,40 proc., a netto -10,53 proc.

Sporo czerwieni, choć nie aż tak dużo, mamy też w tabelach opisujących zyski, straty i obroty roczne za lata 2009 – 2012:

Średnia kwota przychodów rocznych to 53 mln zł. Z roku na rok obroty rosły, choć w 2012 dynamika (w porównaniu z 2011) była już bardzo słaba (co więcej, wiele wskazuje na to, jak pokazały omawiane wyżej dane za trzy kwartały, że rok 2013 zakończył się przychodami niższymi niż 2012). Lata 2010 i 2011 były czasem zysków, choć niewielkich (rentowność netto 1,79 proc. w 2010), zaś w 2009 i 2012 notowano wyniki ujemne.

Jak natomiast prezentowały się dane bilansowe?

Kwota aktywów trwałych zmieniała się w dość wąskim zakresie, to samo można powiedzieć o obrotowych. Analogicznie rzecz przedstawiała się, jeśli chodzi o zobowiązania. Świadczy to o pewnego rodzaju stabilności w funkcjonowaniu, ale też i o tym, że nie było w ostatnich latach znaczącego powiększania skali działania. Wskaźniki ROE i ROA rzecz jasna były ujemne w latach 2009 i 2012 (z uwagi na straty), a ich średnie poziomy roczne to -7,63 proc. i -3,78 proc.

Trzeba przyznać, że rósł wskaźnik pokrycia zobowiązań bieżących środkami pieniężnymi, co należy ocenić pozytywnie, szczególnie że same wartości nie były bynajmniej przesadnie wysokie. W roku 2012 spółka była w stanie spłacić z tych środków niespełna jedną piątą długów krótkoterminowych.

Zobowiązania za każdym razem przekraczały poziom kapitału własnego, w roku 2012 już ponad dwukrotnie, co nie musi być tragedią, ale jednak niepokoi. Firma – i to jest pozytywne - zachowuje złotą regułę bilansową, choć od 2010 roku poziom odpowiedniego wskaźnika spadł z 1,59 pkt do 1,22 pkt, aktywa obrotowe pokrywają zobowiązania bieżące.

Ostatecznie można powiedzieć, że niepokojące są straty, jakie Prima Moda poniosła w roku 2012 oraz w pierwszych trzech kwartałach 2013. Traciła na działalności operacyjnej, choć trzeba przyznać, że na samej sprzedaży (brutto) zyskiwała. Na przykład w samym trzecim kwartale 2013 ów zysk brutto na sprzedaży wyniósł aż 5,88 mln zł, co stanowiło 50,52 proc. przychodów za ten trzymiesięczny okres. Trzeba też zauważyć, że o ile EBIT w ujęciu narastającym był ujemny, o tyle w lipcu, sierpniu i wrześniu wyniósł 1,4 mln zł na plusie.

Prima Moda nie rozpoznała w ostatnich czasach żadnych nietypowych wydarzeń w swej działalności, nie przedstawiała prognoz na rok 2013, cały czas – jak mogliśmy przeczytać w raporcie – systematycznie prowadzi podstawową działalność.

J. Sobal