Działania pozwolą pozytywnie spojrzeć na przyszłość

"Działania, które podjęliśmy w 2013 roku, w połączeniu z ogólną sytuacją na rynku wierzytelności, pozwalają nam pozytywnie oceniać przyszłość" – tak o sytuacji spółki, którą dowodzi, pisze w liście do akcjonariuszy Jacek Longin Daroszewski, prezes Fast Finance.

List ów otwiera raport za rok ubiegły, z którego możemy dowiedzieć się m.in., że firma wypracowała w ciągu tych dwunastu miesięcy 8,23 mln zł zysku netto. Był to dobry wynik, albowiem w 2012 roku zarobek na czysto wyniósł 7,34 mln zł. Poprawa nastąpiła także w kwestii rentowności, ta bowiem wzrosła z 27,35 proc. do 29,46 proc. Z kolei rentowność operacyjna zwiększyła się z 46,70 proc. do 48,64 proc. (acz trzeba przyznać, że w latach 2009 – 2011 była jeszcze lepsza).

Wszystko to widzimy w tabelach prezentujących rezultaty finansowe. Są to rezultaty jednostkowe, spółka bowiem nie publikuje sprawozdań skonsolidowanych. Jeśli chodzi o przychody, to mowa tu o przychodach przede wszystkim z przelewu wierzytelności, choć firma notuje też niekiedy nieznaczne kwoty na pozycjach przychodów windykacyjnych (np. 760 tys. zł w 2013, 393,6 tys. zł w 2012) czy wpływów ze sprzedaży towarów i materiałów (w 2012 było to 307,6 tys. zł).

Fast Finance, jak daliśmy do zrozumienia, działa na rynku wierzytelności, obecna jest na nim od roku 2004. Najpierw była spółką z o.o., od 2008 roku – akcyjną. W maju 2008 pojawiła się na parkiecie NewConnect, ale już w marcu 2010 przeniosła się na główny rynek warszawskiej GPW, tj. rynek regulowany. Firma kupuje wierzytelności detaliczne i odzyskuje je na własny rachunek, prócz tego prowadzi monitoring i odzyskiwanie wierzytelności na zlecenie. Pakiety wierzytelności nabywa na podstaeie umowy cesji, staje się ich właścicielem i posiadaczem praw do roszczeń względem dłużnika.

Główni akcjonariusze Fast Finance to Jacek Daroszewski i Jacek Krzemiński. Ten pierwszy posiada 42,53 proc. akcji, ten drugi 42,50 proc. W głosach to odpowiednio 44,85 proc. i 44,83 proc. Daroszewski, jak już wiemy, to prezes zarządu, Krzemiński jest natomiast jego wiceprezesem. Prezes to absolwent Wydziału Mechanicznego Politechniki Wrocławskiej, od 1991 roku związany z z branżą finansową.

Przeciętne roczne przychody firmy Fast Finance to (w latach 2009 – 2013) 23,35 mln zł, przy czym tendencja jest cały czas wzrostowa. Dla przykładu, w 2009 roku było to jedynie 17,16 mln zł, w 2011 już 24,34 mln zł. Przeciętne rentowności EBITDA, EBIT i netto za ów okres to odpowiednio 53,33 proc., 51,72 proc. i 28,24 proc. To wysokie poziomy, niezłe też jak na branżę – choć w tej branży zazwyczaj marże są spore, rzędu kilkunastu i kilkudziesięciu procent (z pewnością nie kilkuprocentowe, jak np. nierzadko w handlu detalicznym).

W aktywach zdecydowanie dominują obrotowe, pod koniec roku 2013 opiewały one na niemal 240 mln zł, z czego środki pieniężne stanowiły jednak niewielki odsetek, mianowicie 2,65 mln zł (1,1 proc.). Środki te stanowił zarazem równowartość 10 proc. zobowiązań bieżących, a więc procent niewielki, ale wyraźnie wyższy niż w latach 2009 – 2012. Większość aktywów obrotowych to należności z dostaw i usług oraz pozostałe.

Kapitał własny spółki jest silnie zadłużony, choć – jak widać – z powodzeniem funkcjonuje ona przez całe lata na takich poziomach. Np. w 2010 roku poziom wskaźnika był równy 7,47 pkt (czyli długie ponad siedem razy przewyższały kapitał), w 2013 zaś 5,54 pkt (poprawa, ale z teoretycznego punktu widzenia to wciąż zbyt wysoki poziom). Pozytywne jest jednak to, że większość zobowiązań ma charakter długoterminowy, co w dużej mierze uspokaja sytuację.

Prezes firmy, jak pisaliśmy, ocenił rok 2013 pozytywnie – w szczególności jako czas zwiększenia przychodów i zysku netto. Trend ten ma się w tym roku utrzymać, albowiem "z dostępnych danych i analiz wynika, że zadłużenie z tytułu udzielanych przez instytucje finansowe kredytów rośnie". Z drugiej strony, wielu wierzycieli wystawia wierzytelności na sprzedaż, a firmy windykacyjne są coraz bardziej profesjonalne.

Jest faktem (poniekąd może brutalnym), że tam, gdzie inni zmagają się z długami, tam Fast Finance widzi okazję do zysku. Oczywiście firma bierze na siebie spore ryzyko. W każdym razie coś, co wielu z nas martwi, tj. rosnące zadłużenie gospodarstw domowych, to dla Fast Finance "jeden z najważniejszych czynników dalszego wzrostu wielkości rynku usług windykacyjnych". W rzeczy samej, tak po prostu jest.

Wyniki przedsiębiorstwa są niezłe, ale na wykresie widać pewien marazm. W zasadzie można od dłuższego czasu mówić o konsolidacji, do której doprowadził zresztą trend spadkowy (od połowy 2010 roku do połowy 2012). Aktualnie najistotniejszym oporem jest strefa 56 – 58 groszy. Ostatnio notowania odbiły się od wsparcia na 37 groszach, co było pozytywnym znakiem. Z drugiej strony, aprecjacja została tak naprawdę powstrzymana w zakresie 45 – 50 groszy. Do silnego wybicia na północ będzie zapewne potrzebny albo bardzo mocny sygnał fundamentalny, albo też, last but not least, nutka spekulacji.

B. Garga