Piece sprzedają nawet w krajach egzotycznych

W ostatnich czasach notowania akcji Seco/Warwick na warszawskiej giełdzie obniżyły lot dość znacznie. W pierwszej połowie lutego kurs dochodził chwilami nawet do 50 zł, tymczasem w drugiej połowie, a także w marcu, cena obniżyła się poniżej 35 zł.

Wsparcia widzimy na liniach 33,23 zł, następnie 31,55 zł i 29,21 zł (oczywiście, jak to zazwyczaj bywa w przypadku analizy technicznej, wartości te cechuje pewien margines błędu). Z kolei o prawdziwej poprawie sytuacji świadczyć będzie dopiero powrót co najmniej do 40 zł. Na wykresie rzecz przedstawia się tak:

Seco/Warwick to rozbudowana grupa kapitałowa, której trzonem jest spółka ze Świebodzina, produkująca pięć głównych grup produktów. Są to piece próżniowe, linie do lutowania aluminiowych wymienników ciepła, linie do obróbki cieplnej aluminium, piece atmosferowe, a wreszcie – urządzenia do topienia i odlewania próżniowego metali.

Spółka jest bardzo aktywna za granicą, w tym m.in. w Europie, Rosji, Indiach czy nawet Brazylii. Tak wygląda struktura grupy kapitałowej:

Poniżej natomiast możemy ujrzeć aktualną strukturę akcjonariatu, w której dominuje zarejestrowany w Holandii podmiot SW Poland Holding B.V.

Rok 2013 przyniósł grupie kapitałowej skonsolidowane przychody ze sprzedaży na poziomie 486,81 mln zł, nieco więc niższe niż rok 2012 (wtedy było to 497 mln zł). Obniżyły się też zyski: EBIT z 38,7 mln zł do 19,83 mln zł, netto z 28,17 mln zł do 15 mln zł. Zyski skurczyły się bardziej intensywnie niż przychody i przez to wyraźnie spadły rentowności: operacyjna z 7,78 proc. do 4,07 proc., netto z 5,67 proc. do 3,10 proc. Szczegóły zachodzących procesów obrazuje poniższa tabela:

Spojrzenie na wiersz obrazujący obroty pokazuje nam, że ostatnie pięciolecie było czasem ogromnego rozwoju przedsiębiorstwa, co należy podkreślić. Obroty za rok 2009 (zresztą czas straty operacyjnej i netto) były równe tylko 123,73 mln zł.

Druga tabela pokazuje dane bilansowe. Pod koniec roku 2013 aktywa obrotowe grupy kapitałowej były równe 305,55 mln zł, trwałe zaś 202 mln zł. Pokrycie zobowiązań bieżących środkami pieniężnymi prezentowało się dość solidnie (wskaźnik na poziomie 0,32 pkt, jakkolwiek w 2012 było to 0,39 pkt), przedsiębiorstwo zachowuje złotą regułę bilansową (tj. kapitał własny przewyższa majątek trwały) i dobre poziomy wskaźnika płynności bieżącej (aktywa obrotowe pokrywają długi krótkoterminowe). Pod względem płynnościowym sytuacja wygląda zatem na całkiem niezłą. Wskaźniki ROE i ROA obniżyły w 2013 roku lot – wraz ze skurczeniem się zysków przy jednoczesnym wzroście sumy bilansowej oraz kapitału własnego.

Władze przedsiębiorstwa piszą w raporcie m.in. o tym, że w samym IV kwartale roku 2013 przychody skonsolidowane spadły aż o 20 proc. w skali rocznej, co należy postrzegać jako rozczarowanie i wynik gorszy od oczekiwań. Niższa od prognoz okazała się sprzedaż w Indiach, Chinach i Brazylii, ponieważ w regionach tych osłabiła się koniunktura gospodarcza.

Dodajmy na koniec, że historia Seco/Warwick sięga roku 1985, gdy zarejestrowano znak handlowy, choć o właściwym rozwoju można mówić od roku 1990. Przez lata firma systematycznie rozwijała się, zwłaszcza po roku 2000, gdy z impetem ruszyła w świat. Prezesem zarządu jest obecnie Paweł Wyrzykowski, absolwent Wydziału Handlu Zagranicznego SGH w Warszawie. Seco/Warwick to przykład firmy, która podjęła udaną ekspansję na rynki zagraniczne, co się bardzo liczy, nawet jeśli w ostatnim roku widać było pewną obniżkę wyników (która jednak nie była dramatyczna).

B. Garga