Oczekiwania się nie spełniły

Rok 2013 był niestety okresem, który rozczarował zarząd Mostostalu Płock. W istocie okres ten zakończył się dla przedsiębiorstwa stratami – zarówno netto, jak i na poziomie operacyjnym. Ujemny był także wskaźnik EBITDA.

"Nie spełniły się niestety nasze oczekiwania i założenia odnośnie płynności produkcji i sprzedaży" – pisał w liście do akcjonariuszy Wiktor Guzek, czyli prezes zarządu przedsiębiorstwa. Rok 2013 okazał się czasem niskiej sprzedaży i dużych strat, doszło także do zwolnień grupowych, obniżenia pensji, a także innych działań oszczędnościowych. Warto dodać, że firma wyzbyła się części sprzętu – ale tego przestarzałego, o dużych kosztach eksploatacji. Wszystko to nie znaczy jednak, że spółka całkiem straciła nadzieję – prezes wciąż liczy na to, że rok 2014 będzie lepszty, tak sam w sobie (możliwa poprawa sytuacji w budownictwie), jak i ze względu na podjęte cięcia kosztów.

By być precyzyjnym: wyniki Mostostalu Płock (jednostkowe, albowiem firma nie sporządza sprawozdań skonsolidowanych) wyglądały w latach 2009 – 2013 w sposób następujący:

Ogromnie spadły przychody przedsiębiorstwa, mianowicie ze 145 mln zł do 76 mln zł. Obniżyły się więc do poziomu niższego nawet niż ten z roku 2011 (97,9 mln zł). Rok 2013, podobnie jak 2011, był czasem ujemnych wyników. EBITDA spadł do 11,7 mln zł poniżej zera, strata operacyjna wyniosła 13,83 mln zł, strata netto 13,7 mln zł. To o tyle istotne, że w roku 2012, jak widzimy, firma wygenerowała zyski – w szczególności np. 3,5 mln zł EBIT.

Uwagę zwraca też to, że w roku minionym znacznie obniżono aktywa spółki – trwałe z 25,2 mln zł do 18 mln zł, obrotowe z 63,66 mln zł do 36,73 mln zł. Redukcji uległy jednak także długi (w tym krótkoterminowe – co przy podwyżce środków pieniężnych znacznie poprawiło wskaźnik pokrycia nimi tychże zobowiązań, wzrósł on z 0,33 pkt do 0,94 pkt).

Firma zachowuje złotą regułę bilansową, co liczy się na plus, podobnie jak fakt, że aktywa obrotowe przewyższają zobowiązania bieżące (wskaźnik płynności bieżącej wzrósł nawet z 2,43 pkt do 3,14 pkt). Pod względem płynnościowym sytuacja nie jest więc zła.

Faktycznie natomiast niepokoją ubiegłoroczne straty. Z drugiej strony, na rok 2014 portfel zleceń jest (był w momencie publikacji raportu okresowego) wypełniony w ponad 90 proc., co dobrze rokuje na przyszłość. W raporcie biegłego rewidenta nie zauważono czynników, które sugerowałyby, że firma nie będzie mogła kontynuować działalności.

Na wyniki wpłynęła nie tylko mniejsza ilość zamówień, ale też "końcowe rozliczenie w 2013 roku kontraktów długoterminowych przechodzących z roku poprzedniego, które z powodu trudnych do przewidzenia kosztów, rozliczono na mniej korzystnych marżach niż były przewidywane". Już nawet na poziomie brutto na sprzedaży firma straciła (mianowicie 9,5 mln zł).

W roku 2013 na inwestycje w rzeczowe aktywa trwałe oraz wartości niematerialne i prawne Mostostal Płock wydał 256 tys. zł (głównie chodziło o zakup maszyn i urządzeń oraz narzędzi i wyposażenia), w roku 2014 ma to być 500 tys. zł (na rzeczowe aktywa trwałe).

Przypomnijmy, że Mostostal Płock to przedsiębiorstwo budowlane, które skoncentrowane jest na współpracy z klientami przemysłowymi. Innymi słowy, buduje m.in. instalace odsiarczania spalin i oczyszczania ścieków, a takze rozmaite urządzenia i zbiorniki przemysłowe etc. Klientami są firmy petrochemiczne, metalowe, cukrownicze, chemiczne czy nawet drzewne.

Spółka należy do grupy kapitałowej Mostostalu-Warszawa (48,66 proc. kapitału, 52,78 proc. głosów), inwestują w nią także ING OFE (9,66 proc., 8,24 proc.) i PTE PZU S.A. (8,35 proc., 7,12 proc.).

Nie tak dawno strona popytowa próbowała, po dłuższym okresie spadku cen, podbić notowania akcji Mostostalu – nawet do 22 zł za sztukę. Ostatecznie jednak okazała się to jedynie chwilowa zwyżka i notowania poszły w dół, by odbić się od 16 zł. Obszar wahań to 16 – 18 zł, jeśli chodzi o ostatnie dni. Słabe wyniki to czynnik zniechęcający do wzrostów – choć jeśli np. okaże się, że pierwszy kwartał przyniósł już poprawę, to możliwe będą próby wyjścia górą z tej rodzącej się konsolidacji. Wtedy opory to 20 zł i właśnie 22 zł. Wsparciami są linie 16 zł i 13,62 zł.

J. Sobal