Ergis w dobrej formie

Wspomnimy dziś, zresztą nie po raz pierwszy na naszych łamach, o firmie Ergis-Eurofilms, a zatem o przedsiębiorstwie z branży tworzyw sztucznych. W spółkę inwestuje OFE PZU "Złota Jesień", kontrolujący 19,71 proc. jej kapitału zakładowego, a zarazem 14,45 proc. głosów na WZ. W istocie jednak czołowym akcjonariuszem jest zarejestrowany na Cyprze podmiot Finergis Investment Limited (80,29 proc. akcji, 58,89 proc. głosów).

Kontrolę nad Finergis sprawują Tadeusz Nowicki (prezes Ergis-Eurofilms) oraz Marek Górski (przewodniczący rady nadzorczej).

Ergis to w zasadzie cała grupa kapitałowa, na której czele stoi spółka Ergis-Eurofilms S.A., notowana na GPW. Spółka ta wytwarza folie miękkie i twarde, granulaty PVC, taśmy bandujące, sztuczne skóry, folie termokurczliwe etc. Podmioty zależne to Flexergis sp. z o.o. (opakowania elastyczne dla przemysłu spożywczego), MKF-Folien GmbH (folie twarde), Schimanski GmbH (laminaty do żywności), Numeratis sp. z o.o. (księgowość grupy kapitałowej) oraz Transgis sp. z o.o. (transport i spedycja).

Jak widać, są to podmioty nie tylko polskie, ale także (MKF-Folien i Schimanski) niemieckie. Skonsolidowane wyniki finansowe grupy Ergis wyglądały w latach 2009-2013 następująco:

Wynika z nich, że w owym pięcioletnim okresie grupa kapitałowa notowała średnio 615 mln zł przychodów rocznie, a zarazem 20 mln zł zysku operacyjnego i 3,27 mln zł zysku netto. Niemal za każdym razem zarabiała – jedynie w roku 2011 poniosła dość poważną stratę netto, rzędu 27,62 mln zł. Był to skutek sporych kosztów finansowych. Z drugiej strony, całkowite dochody za ów rok wyniosły (dzięki aktualizacji majątku trwałego) -2,02 mln zł (kwota była zatem ujemna, ale jednak co do wartości bezwzględnej mniejsza).

Rok 2013, jak widzimy, dał przedsiębiorstwu znaczną zwyżkę obrotów (o 6,35 proc., ostatecznie wyniosły one więc 673,3 mln zł), a także zysków. W szczególności EBIT wzrósł do 25,37 mln zł, zaś odpowiadająca mu rentowność – z 2,32 proc. do 3,77 proc. Marża procentowa netto podniosła się z 1,16 proc. do 1,69 proc.

Pod koniec roku 2013 aktywa skonsolidowane opiewały na ponad 494 mln zł, przy czym Grupa Ergis miała 28,27 mln zł środków pieniężnych, co odpowiadało 13 proc. zobowiązań bieżących. Wskaźnik płynności bieżącej był minimalnie niższy od 1 pkt, co oznaczało, że aktywa obrotowe mimo wszystko nie do końca pokrywały zobowiązania krótkoterminowe. Nie była zachowana złota reguła bilansowa – zresztą w poprzednich latach także nie (kapitał własny nie przekraczał nigdy aktywów trwałych co do wartości, ale też nie był niższy niż 65 proc. ich wartości).

Tak wyglądała sytuacja na tle sektora tworzyw sztucznych (rok 2013):

Ergis-Eurofilms jawi się jako największe z badanych przedsiębiorstw pod względem obrotów (na drugim miejscu mamy Lentex z przychodami rzędu 477 mln zł. Rentowność netto była jednak słabsza niż w Lentexie, Plast-Boxie, Radpolu i Suwarach, nieznacznie tylko wyższa od tej, którą odnotowała Grupa Erg. Podobnie można rzec o marży operacyjnej.

Dobre wrażenie robi fakt, że od wakacji 2012 roku (gdy cena jednej akcji wynosiła chwilami mniej nawet niż 1,50 zł) na wykresie kursu mamy trend wzrostowy. W istocie dwukrotnie ostatnio (styczeń i luty 2014) testowano okolice 4,30 zł, na razie nie udało się jednak pokonać tej linii. Nastąpiła dość spora korekta w kierunku 3,30 zł. Wsparcie to się obroniło, długoterminowy trend wzrostowy został potwierdzony i byki wyruszyły ponownie na północ. Teraz jednak kluczowe będzie pokonanie 4 zł. Może to być jednak trudne, bo przecież na obecnych poziomach wykres nie był już od czterech lat.

Kamil Kiermacz