Jeden z trudniejszych dla gospodarki

Jeden z trudniejszych dla gospodarki – taki był rok 2013 w oczach Zofii Egierskiej, prezes zarządu firmy ED Invest. O firmie pisaliśmy w połowie stycznia, nie znając jeszcze wówczas pełnych wyników finansowych za rok 2013, dlatego dziś powracamy do tego stołecznego przedsiębiorstwa.

ED Invest to spółka deweloperska, istniejąca od jedenastu lat, od października 2010 notowana na warszawskim parkiecie giełdowym. Specjalizuje się w inwestycjach na rynku mieszkań, domów jednorodzinnych, a także lokali usługowych. Realizacje, jakie ma na koncie, skupione były i są w Warszawie. To np. Osiedle Przy Parku I / II, Osiedle Przy Dywizjonu 303, Osiedle Nasturcji czy Osiedle Jantar.

Ogółem do końca ubiegłego roku ED Invest zbudowała 801 mieszkań, 46 lokali użytkowych i 78 budynków jednorodzinnych. 

W opinii prezes Egierskiej, by wrócić do raportu okresowego, już w roku 2012 "zauważalne były pierwsze symptomy spowolnienia gospodarczego, co w połączeniu z coraz bardziej restrykcyjną polityką kredytową doprowadziło do ograniczenia popytu na rynku mieszkaniowym". W przypadku ED Invest pojawiły się później także i dodatkowe problemy – otóż czynniki zewnętrzne (administracyjne) spowodowały przesunięcie terminu rozpoczęcia prac przy dwóch inwestycjach (os. Wilga i przy ul. Jugosławiańskiej). Ostatecznie jednak rok 2013 przedsiębiorstwo zakończyło na plusie, co widzimy poniżej:

Otóż wynik za rok 2013 to 981 tys. zł – niewiele, ale zawsze to kwota dodatnia, a nawet wyższa niż rok wcześniej (gdy notowano 833 tys. zł zysku netto). Wynik operacyjny za rok 2013 zamknął się kwotą 1,38 mln zł, a więc był sporo większy niż ten z roku 2012 (690 tys. zł). Rentowności operacyjna i netto za rok 2013 to 6,06 proc. i 4,32 proc. Przychody wyniosły 22,7 mln zł, był więc nieznacznie wyższe niż rok wcześniej, choć dużo niższe niż w latach 2009 – 2011.

Spółka ma niewielkie aktywa trwałe, a lwią część obrotowych stanowi pozycja należności z tytułu umów o usługę budowlaną (53,42 mln zł na koniec 2013). Pieniędzy w końcówce ubiegłego roku było 4,48 mln zł, tj. 19 proc. wartości zobowiązań bieżących. Rok wcześniej wskaźnik ten stał znacznie niżej (0,05 pkt).

ROE i ROA wyniosły w roku 2013 odpowiednio 2,08 proc. i 1,30 proc., rok wcześniej było to 1,69 proc. i 1,10 proc., a zatem wartości wzrosły. To wciąż jednak cień poziomów z lat 2009 – 2011.

Kapitał własny przewyższał w 2013 ogół długów, tak samo było zresztą w latach wcześniejszych (wskaźnik na poziomie 0,66 pkt, tj. wynik z roku 2013, to najwyższy poziom w całym pięcioleciu). Niewielka wartość majątku trwałego powoduje, że spółka bez problemu zachowuje złotą regułę bilansową. Wskaźnik płynności bieżącej wypada bardzo dobrze – aktywa obrotowe pokrywają długi krótkoterminowe.

Dodajmy, że prognoza na rok 2014 zakłada, iż ED Invest wypracuje EBIT na poziomie 11,6 mln zł. W roku ubiegłym było to 1,55 mln zł, w 2012 zaś 886 tys. zł – zamierzenie jest więc spore. Co więcej, także i w latach 2009 – 2011 nie notowano EBIT na poziomie wyższym niż 11 mln zł.

Prezes Egierska uważa też za istotny i pozytywny czynnik to, że spółka pozyskała "nową pożyczkę hipoteczną o wartości 8,27 mln zł".

Wykres kursu akcji budzi jednak mieszane uczucia. Trzeba mieć świadomość, że papiery te w niektórych okresach wyceniano nawet na 4 zł, 5 zł i więcej niż 5,50 zł. Tymczasem od ubiegłorocznych wakacji cena spadała, na początku kwietnia tego roku notowano minimum na 2,31 zł. Co prawda nastąpiło już lekkie ożywienie, ale nawet wyjście ponad 3 zł nie zostało jeszcze przesądzone.

Tym niemniej, jeśli chodzi o fundamenty, to budzi respekt fakt, że firma mimo wszystko utrzymała generowanie zysków (nie zeszła na straty), ma także zamiar podejmować kolejne projekty inwestycyjne. Posiada także kilka wyróżnień branżowych, a zarząd spodziewa się, że wyniki w roku bieżącym będą satysfakcjonujące dla inwestorów.

Kamil Kiermacz