Pół miliarda przekroczone

Analizując wyniki firmy Qumak za rok ubiegły, łatwo zauważyć, że jej przychody w tym okresie wyniosły niemal 540 mln zł, a więc istotnie przekroczyły barierę pół miliarda. Dla porównania, w roku 2012 obroty zamknęły się kwotą 482,58 mln zł, rok wcześniej było to 384,4 mln zł, w 2010 natomiast 329,14 mln zł.

Wszystko to widzimy w poniższej tabeli:

Warto jednak zauważyć też inne zjawisko – mianowicie fakt, że kwoty zysków nie rosną tak samo jak przychody, a wręcz przeciwnie, zauważalna jest tu tendencja spadkowa. Na przykład EBIT za rok 2011 był równy 16,8 mln zł, za 2012 już tylko 11,74 mln zł, a w roku ubiegłym spadł do 7,74 mln zł. To rzecz jasna oznacza zmniejszenie się rentowności. I tak np. marża procentowa operacyjna w roku 2011 zbliżała się do 2,4 proc., rok później spadła do 2,43 proc., a w 2013 obniżyła lot do 1,43 proc.

Spójrzmy teraz na dane bilansowe:

W dalszym ciągu firma funkcjonuje w taki sposób, że aktywa obrotowe wielokrotnie przekraczają aktywa trwałe. Co ciekawe, majątek obrotowy z roku na rok rośnie, trwały zaś pozostaje na mniej więcej tym samym poziomie (kilkanaście mln zł). Qumak ma na ogół dość solidne pokłady środków pieniężnych – np. w roku 2013 wynosiły one 37,3 mln zł, tj. stanowiły równowartość jednej trzeciej zobowiązań bieżących (taka sama proporcja była w roku 2012).

Firma bez problemu zachowuje złotą regułę bilansową (wskaźnik na poziomie 6,49 pkt w 2013), aktywa obrotowe pokrywają zobowiązania krótkoterminowe (wskaźnik w 2013 wyniósł 1,97 pkt). Mniej pozytywne jest to, że ogół zobowiązań przewyższał w latach 2011 – 2013 kwotę kapitału własnego, ale wskaźnik utrzymywał się i tak na dość przyzwoitych poziomach (w granicach 1,24 pkt – 1,44 pkt).

Firma, o której zresztą pisaliśmy już na naszych łamach, jest przedsiębiorstwem informatycznym. Tworzy oprogramowanie dla administracji państwowej (np. ministerstw), służby zdrowia, firm telekomunikacyjnych czy energetycznych, a także szkół. Chodzi o taki software jak np. hurtownie danych, technologie inteligentnego budynku, systemy obsługi klientów etc. Spółka zajmuje się też serwisowaniem systemów komputerowych oraz outsourcingiem pracowników IT.

Na GPW Qumak jest od ośmiu lat. Główni akcjonariusze to Legg Mason TFI (9,39 proc.), OFE PZU "Złota Jesień" (8,13 proc.), PTE Allianz Polska (8,19 proc.), PTE Aviva BZ WBK (5,67 proc.) oraz Quercus TFI (5,69 proc.). Sytuacja na wykresie notowań wygląda tak:

Jak widać, w długim terminie wciąż obowiązuje trend wzrostowy (można go liczyć np. od września roku 2012). Trzeba mieć na uwadze, że trend jest teraz testowany, jeśli zostałby przebity, to należałoby spoglądać na wsparcia takie jak 13 zł i 12,15 zł, a potem 10,65 zł. Opory to obecnie 14,55 zł i 15,50 zł, wyżej natomiast 16,20 zł.

Dodajmy, że 18 lutego, gdy publikowano raport za IV kw. roku 2013, firma miała już portfel zamówień na lata 2014 i 2015, opiewający wówczas na 540 mln zł. Pod względem obrotów sytuacja, jak widzieliśmy, nie wygląda źle, ale wydaje się, że przyszedł czas, by przedsiębiorstwo bardziej zadbało o zyski – zarówno o ich kwoty, jak i o ich stosunek do przychodów, tj. o rentowności. To z pewnością pomogłoby utrzymać trend wzrostowy na wykresie.

Kamil Kiermacz