W gronie największych

W gronie największych polskich producentów odlewów ze stopów żelaza widzi siebie Polska Grupa Odlewnicza. Firma ta, a ściślej rzecz ujmując, jej spółki produkcyjne, działa na rynku od ponad pół wieku. Polska Grupa Odlewnicza S.A. to podmiot dominujący (jego działalność ma charakter holdingowy), któremu podlegają:

– Odlewnia Żeliwa Śrem S.A.

– Pioma-Odlewnia sp. z o.o.

– Kuźnia "Glinik" sp. z o.o.

Głównym akcjonariuszem PGO jest TDJ Equity II sp. z o.o. (jak wiadomo, TDJ to nazwa związana z rodziną Domagałów). Podmiot ów posiada 67 proc. akcji PGO. 6,53 proc. przypada ING OFE, zaś Aviva OFE ma 5,41 proc. W akcjonariacie jest też Altus TFI (5,20 proc.).

Spółki należące do PGO realizują "wszystkie fazy procesu technologicznego wykonania odlewów, poczynając od zaprojektowania technologii formy, poprzez dobranie odpowiedniego gatunku stopu, zaprojektowanie oprzyrządowania i wykonanie modelu, po wykonanie odlewu, jego obróbkę cieplną oraz badania jakościowe". Oferta produkcyjna obejmuje m.in. żeliwa szare, sferoidalne, stopowe, odporne na ścieranie etc. Odbiorcami są np. firmy motoryzacyjne, chemiczne i budowlane, a także huty czy stocznie.

Skonsolidowane wyniki przedsiębiorstwa w latach 2009 – 2013 prezentowały się następująco:

Przeciętna roczna pula obrotów to prawie 223 mln zł w badanym okresie. Widać przy tym, że najwyższe były w roku 2011, najniższe natomiast w 2010. W roku 2013 odnotowano wpływy w kwocie 246,38 mln zł, zaś wypracowany równolegle zysk netto stanowił 8,81 proc. tej wartości (rok wcześniej 10,01 proc.). Doszło zatem do obniżki marży netto, ale rentowność operacyjna wzrosła z 10,32 proc. do 11,43 proc. Jak wiadomo, wynik operacyjny nierzadko wypada uznać za ważniejszy nawet od zysku netto. Naturalnie marża EBITDA także się podniosła – z 13,84 proc. do 15,93 proc.

Aktywa trwałe PGO znacznie wzrosły w roku 2013, osiągając poziom 208,83 mln zł. Znacznie zwiększyły się rzeczowe aktywa i wartości niematerialne. Suma środków pieniężnych zwiększyła się, ale w stosunku do zobowiązań bieżących obniżyła (spadek poziomu wskaźnika pokrycia z 0,25 pkt do 0,23 pkt). Wskaźnik płynności bieżącej też obniżył lot, ale i tak widać (poziom 1,73 pkt), że aktywa obrotowe mocno przewyższają długi bieżące. Przeciętne roczne wartości ROE i ROA to 13,03 proc. i 7,33 proc.

Co widać tymczasem na wykresie kursu akcji?

Otóż z perspektywy strony popytowej niewątpliwie budzi on dobre odczucia. Oto mamy trend wzrostowy, który ciągnie się od kwietnia roku 2013. Wówczas za akcje dawano ok. 2 zł, ostatnio cena oscyluje w granicach 5 – 6 zł. Naturalnie najistotniejsze będzie teraz mocne przebicie linii 6 zł.

Rok 2013 został przez prezesa Mirosława Bendzerę oceniony jako czas słabej koniunktury gospodarczej, przez co spadły przychody ze sprzedaży w PGO. Z drugiej strony, udało się zintensyfikować działania marketingowe i obniżyć koszty działalności, stąd i wspomniany wcześniej zysk operacyjny Grupy. Zysk netto był niższy niż rok wcześniej, ale "w dużej części miała na to wpływ różnica w wysokości podatku dochodowego za poszczególne lata". Warto odnotować, że Kuźnia Glinik sp. z o.o., wymieniona przez nas wcześniej jako część Grupy, dołączyła do niej dopiero w ostatnim kwartale 2013. Jest to producent odkuwek matrycowych – jedno z największych przedsiębiorstw kuźniczych w Polsce. Dzięki włączeniu tego podmiotu Grupa "powinna stać się zintegrowanym dostawcą odlewów i odkuwek", a to ma doprowadzić do wzrostu przychodów i zysków skonsolidowanych.

Kamil Kiermacz