Qumak po kwartale

Półtora miliona złotych – taki był zysk netto firmy Qumak za pierwszy kwartał roku 2014. Wypracowany został on przy obrotach na poziomie 132,83 mln zł, stanowiących ponad 130 proc. kwoty notowanej rok wcześniej w analogicznym okresie.

Wspomniany zysk był, podobnie jak przychody, wyższy od kwoty ze stycznia, lutego i marca roku 2013. Wówczas zarobek wyniósł jedynie 579 tys. zł. Inaczej rzecz ujmując: marża netto zwiększyła się z 0,57 proc. do 1,14 proc. Co do rentowności operacyjnej, to zwyżka doprowadziła ją z poziomu 1,38 proc. do 1,85 proc. Widzimy to wszystko w poniższej tabeli:

Na początku stycznia doszło do podpisania umowy z Narodowym Centrum Badań i Rozwoju (ściślej: tego dnia do siedziby Qumak wpłynął egzemplarz umowy podpisany przez drugą stronę). Umowa tyczy się wykonania i finansowania projektu, który będzie trwać 36 miesięcy i kosztować 13,09 mln zł. Centrum dofinansuje to przedsięwzięcie, dając 8,24 mln zł. Projekt ma polegać na wykonaniu "nowoczesnego demonstratora symulatora dla operatorów pojazdów szynowych". Wraz z Qumak udział w nim biorą: Instytut Kolejnictwa, Wojskowa Akademia Techniczna i firma IKKU sp. z o.o.

Oczywiście firma odnotowała w badanym okresie także inne umowy, np. kontrakt z Data Techno Park na 144,82 mln zł (w zasadzie chodzi tu o dwie umowy). Jest to, jak czytamy w raporcie kwartalnym, "największy kwotowo kontrakt zdobyty w historii Spółki".

Firma nie odnotowała w pierwszym kwartale żadnych zdarzeń o charakterze nietypowym czy nadzwyczajnym. My zaś możemy spojrzeć jeszcze na jej dane bilansowe oraz na zyski i przychody z lat 2008 – 2013:

W bilansie Qumak po stronie aktywów przeważają aktywa obrotowe (i to w zdecydowany sposób). Środków pieniężnych było całkiem sporo pod koniec roku 2013 (37,3 mln zł, tj. 33 proc. długów bieżących), ale trzy miesiące później pula ta mocno spadła (do 6 proc. wspomnianych zobowiązań, tj. do 8,18 mln zł). Warto odnotować, że jeśli chodzi o roczne wskaźniki ROE i ROA, to są one coraz niższe (tylko 7,71 proc. i 2,57 proc. w 2013, choć w 2008 było to aż 25,26 proc. i 13,59 proc.).

Równolegle niestety spada rentowność. W roku 2008 rentowność operacyjna wynosiła 6,83 proc., w 2011 tylko 4,37 proc., w 2013 już 1,43 proc., podobnie malała marża netto. Jest to już pewien problem i firma powinna znaleźć sposób na poprawę tego stanu rzeczy. Pozytywne jest oczywiście to, że z roku na rok rosną przychody (253,7 mln zł w 2008, niemal 540 mln zł w 2013), ale gdy nie towarzyszy temu faktyczny wzrost zysków, to radość inwestorów winna być stonowana.

Firma bez problemu zachowuje złotą regułę bilansową (6,30 pkt, jeśli chodzi o odpowiedni wskaźnik na koniec marca 2014), wskaźnik płynności bieżącej także stoi wysoko, w pobliżu 2 pkt. Mamy zatem do czynienia z dobrą sytuacją płynnościową.

24 kwietnia zarząd zdecydował, że zawnioskuje do akcjonariuszy (tj. do ZWZ) o to, by spółka wypłaciła dywidendę z zysku za rok 2013. Mowa o kwocie ponad 2,59 mln zł, a konkretniej: 25 groszy na akcję. Reszta zysku (4,72 mln zł) miałaby zasilić kapitał zapasowy. Zarząd uwzględnił w swej propozycji "aktualną i przyszłą, przewidywaną sytuację finansową Spółki", ale także "planowane nakłady inwestycyjne" (na lata 2013 – 2016).

Na wykresie kursu widzimy niestety, że długoterminowy trend wzrostowy prawdopodobnie został już przełamany (ok. 25 kwietnia). Korekta trwała już od połowy grudnia (wtedy cena akcji oscylowała nawet przy 16 zł, ostatnio to już ok. 13 zł). W obecnej sytuacji pokonanie trwającego już trendu spadkowego musiałoby oznaczać wyjście mniej więcej ponad 14 zł. Wsparcia to 13 zł, 12,70 zł oraz 12,10 zł.

Dodajmy na koniec, że w akcjonariacie Qumak największy udział (9,39 proc.) ma Legg Mason TFI. Na drugim miejscu mamy OFE PZU "Złota Jesień" (5,38 proc.), PTE Allianz Polska (8,19 proc.) oraz Aviva OFE Aviva BZ WBK (5,67 proc.) i Quercus TFI (5,69 proc.).

Adam Witczak