W dobrej kondycji

Byłoby dość dziwne przedstawianie Stomilu Sanok tak, jakby było to przedsiębiorstwo nieznane na krajowej giełdzie. Oczywiście firma ta jest dobrze kojarzona przez inwestorów i zresztą nie tylko przez nich, dla formalności przypomnijmy jednak, że produkuje ona wyroby gumowe, stosowane m.in. w motoryzacji.

Mamy tu na myśli różnego rodzaju pasy klinowe, uszczelnienia karoserii, wyroby stosowane w układach chłodzenia czy zawieszenia. Klientami Stomilu Sanok są również firmy budowlane (zainteresowane np. rozmaitymi uszczelkami do ścian) czy farmaceutyczne (spółka ma w asortymencie gumowe tłoczki i korki).

Akcjonariat spółki prezentuje się w dalszym ciągu tak samo, istotną rolę pełnią w nim fundusze emerytalne:

(źródło: witryna Emitenta)

Poniżej możemy zapoznać się ze skonsolidowanymi i jednostkowymi wynikami przedsiębiorstwa za pierwszy kwartał roku 2014 oraz analogiczny okres roku ubiegłego:

Wyniki niewątpliwie robią dobre wrażenie. Godny uwagi jest nie tylko wzrost przychodów (skonsolidowanych ze 160 mln zł do 170,8 mln zł), ale i towarzysząca mu poprawa zysków. Rentowność netto grupy kapitałowej wzrosła z 6,9 proc. do 10,2 proc., jednostkowa osiągnęła natomiast poziom aż 14 proc. Jeszcze lepiej zaprezentowały się w pierwszym trymestrze bieżącego roku rentowności operacyjne (skonsolidowana sięgnęła 13,4 proc., jednostkowa 15,24 proc.).

Warto mieć na uwadze, że dla sanockiej firmy nader istotny jest eksport – w badanym okresie stanowił on aż 64 proc. ogólnej sprzedaży. Przede wszystkim chodzi tu o eksport do krajów Unii Europejskiej (82,8 mln zł) oraz na rynki wschodnie (15,4 mln zł).

Najważniejsze czynniki, jakie będą miały w przyszłości istotny wpływ na sytuację przedsiębiorstwa, to – według zarządu – globalna sytuacja polityczna (zwłaszcza w Europie Wschodniej i na Bliskim Wschodzie), sytuacja na rynku motoryzacyjnym, kursy takich par walutowych jak EUR/PLN, BYR/PLN, UAH/PLN czy RUB/PLN, a także presja klientów na ceny i dostępność kredytów dla odbiorców. Istotne będzie też to, kiedy zostanie uruchomiony program PROW 2014 – 2020. Chodzi o Program Rozwoju Obszarów Wiejskich – jego realizacja może zwiększyć popyt na wyroby ze strony klientów rolniczych.

Przypomnijmy jeszcze wyniki skonsolidowane z lat 2009 – 2013:

Przychody były przeciętnie równe 559 mln zł, ale trzeba pamiętać, że jednocześnie panował trend wzrostowy. Obroty z roku 2013 to aż 184,5 proc. kwoty z roku 2009. Dobrze kształtują się rentowności, najniższą netto obserwowano w 2009, a i tak sięgała niemal 5,9 proc. Marża netto z roku 2013 to 9,7 proc., co oznaczało 69,8 mln zł zysku.

Grupa kapitałowa zachowuje złotą regułę bilansową (aktywa trwałe mają pokrycie w kapitale własnym), środki pieniężne są w ostatnich czasach spore, sięgające nawet dwóch trzecich zobowiązań krótkoterminowych. Nie jest to konieczne, ale dobrze świadczy o zdolności do regulowania długów, podobnie rzecz można o wskaźniku płynności bieżącej (ostatnio na poziomie 2,10 pkt). Kapitał własny pokrywa w pełni zobowiązania (bieżące i długoterminowe), co również jest zjawiskiem pozytywnym.

Wszystko wskazuje więc na to, że Stomil Sanok znajduje się w dobrej kondycji. W dużej mierze to wrażenie potwierdza wykres notowań akcji. Co prawda w ostatnich miesiącach doszło do pewnej korekty, cena osunęła się z okolic 47 zł (pierwsza połowa lutego) do wsparć przy 35 zł (w maju), ale później nastąpiła poprawa. W długim terminie wciąż można jeszcze pokładać nadzieję w trendzie wzrostowym, ciągnącym się od ponad roku (a nawet od jesieni roku 2011), jakkolwiek widoczne są próby przeceniania walorów. Z tego powodu trzeba mieć na uwadze wsparcia na 40 zł, 38 zł i 35 zł, z drugiej strony natomiast opory na 45 zł i 47,45 zł.

B. Garga