Akcja na parkiecie

Action to – podobnie jak ABC Data, Asbis, NTT System, AB czy Komputronik – jedna z tych spółek giełdowych, które prowadzą dystrybucję sprzętu komputerowego. Na jej stronie internetowej przeczytać możemy, że firma "działa w obszarze handlu i produkcji urządzeń IT, RTV/AGD, sprzętu biurowego oraz materiałów eksploatacyjnych". Poza tym przewodzi ona grupie kapitałowej, do której należą jeszcze przedsiębiorstwa Actina, Sferis, Gram.pl i Centrum Edukacyjne Action, również związane z branżą IT.

Firma Actina prowadzi składa komputery (w tym serwery) pod własną marką. Odbiorcami tych produktów były m.in. takie instytucje jak Kancelaria Sejmu RP czy Centrum Projektów Informatycznych MSWiA. Sferis to sieć sprzedaży detalicznej urządzeń IT i RTV/AGD, Gram.pl to serwis społecznościowy o rozrywce komputerowej (grach), zaś Action Centrum Edukacyjne to ośrodek szkoleniowy IT.

Akcjonariat Action wygląda tak, jak to widzimy poniżej (przy czym Piotr Bieliński to prezes zarządu i współzałożyciel spółki):

Poniżej widzimy natomiast skonsolidowane przychody i zyski grupy kapitałowej za pierwszy kwartał roku 2014 i analogiczny okres 2013:

Przychody w badanym okresie wyniosły 1,32 mld zł, poprzednio zaś 1,13 mld zł. Zysk operacyjny wzrósł z kwoty 20,32 mln zł do 23,47 mln zł, czyli o prawie 15,5 proc. Zwiększył się też zysk netto, niemniej odpowiednie rentowności (netto i EBIT) uległy nieznacznej obniżce. Podobnie jak inne firmy z branży, Action działa zasadniczo przy niskich marżach, na ogół nie wykraczających (nawet jeśli mowa o EBITDA) ponad 2 – 2,5 proc. Widzimy to zresztą także w skonsolidowanych wynikach rocznych za okres 2010 – 2013:

Przeciętna suma obrotów to 3,29 mld zł, przy czym z roku na rok były one coraz wyższe (dynamika była zresztą intensywna, np. w roku 2013 doszło do zwyżki o 35,1 proc.). Firma nie notowała strat, a wręcz przeciwnie – wypracowywała zyski. W roku 2013 rentowność operacyjna wyniosła 1,73 proc., netto zaś 1,28 proc. (niestety, obie były niższe niż w latach 2011 – 2012).

Kolejna tabela prezentuje nam dane bilansowe:

W majątku, podobnie jak np. w przypadku ABC Data, dominują aktywa obrotowe – pod koniec marca opiewały one na 1,015 mld zł. Były wyższe od zobowiązań krótkoterminowych, dzięki czemu wskaźnik płynności bieżącej sytuował się na poziomie 1,18 pkt. Nie jest to poziom przesadnie satysfakcjonujący, niemniej formalnie świadczy o przewadze majątku obrotowego nad długami bieżącymi. Całość zobowiązań dość mocno przewyższała natomiast kapitał własny i to może niepokoić (wskaźnik na poziomie 2,83 pkt w końcówce grudnia, 2,72 pkt pod koniec marca 2014). Oczywiście w tego rodzaju przedsiębiorstwach wskaźnik opisujący ową zależność na ogół osiąga stosunkowo wysokie wartości (w granicach 2 – 3 pkt), ale – by użyć powiedzenia – "ostrożności nigdy za wiele", szczególnie, że pokłady środków pieniężnych na ogół nie są w Action zbyt wysokie (ok. 1 – 4 proc. wartości zobowiązań krótkoterminowych).

Na wykresie kursu przez długi czas mieliśmy klarowny trend wzrostowy, trwający od przełomu 2012 i 2013 roku (podobnie jak w ABC Data). Cena wzrosła z ok. 20 zł do (chwilami) nawet 57 – 58 zł, ale później wystąpiła korekta. Owszem, przy 40 zł udało się ją zatrzymać, niemniej przerodziła się w konsolidację, ostatnimi czasy dość wąską – i na razie nie widać mocnych sygnałów wzrostowych (z technicznego punktu widzenia).

J. Sobal