Chemicznie i kosmetycznie

Global Cosmed to przedsiębiorstwo, które zajmuje się, jak poniekąd sugeruje sama nazwa, produkcją kosmetyków, ale także artykułów chemii gospodarczej. Produkty te trafiają do międzynarodowych sieci handlowych, m.in. takich jak Biedronka, Lidl czy Kaufland. Eksport trafia przede wszystkim do Niemiec.

Wyroby Global Cosmed to np. płyny do kąpieli, żele pod prysznic, mydła w płynie, środki czystości czy udrożniacze do kanalizacji (znana jest np. marka KRET). Firma nie posiada jednostek zależnych i nie tworzy grupy kapitałowej, aczkolwiek poprzez Andreasa Mielimonka (właściciela Blackwire Ventures Ltd.) jest powiązana z piętnastoma innymi podmiotami. Blackwire to główny akcjonariusz Global Cosmed, kontrolujący 80 proc. kapitału i 87 proc. głosów na WZ. W spółkę inwestuje też Trigon TFI (9 proc. i 6 proc., odpowiednio).

W roku 2012 Global Cosmed odnotowała 141,92 mln zł przychodów, 8,08 mln zł EBIT i 5,82 mln zł zarobku na czysto. Rok później zysk netto wzrósł do 7 mln zł, EBIT do 9,2 mln zł, a przychody do 157 mln zł.

Półroczne rezultaty finansowe przedsiębiorstwa pokazują poniższe tabele:

Jak widać, przychody wzrosły, ale zupełnie nieznacznie, natomiast wyraźnie poprawiły się zyski. To o tyle dobrze, że dzięki temu doszło do wyraźnej zwyżki rentowności. Tak np. w wyniku wzrostu zysku operacyjnego z 4,16 mln zł do 5,28 mln zł odpowiednia rentowność zwiększyła się z 5,5 proc. do 6,93 proc. Marża netto za I półrocze 2013 wynosiła 4,18 proc., w roku obecnym już 5,43 proc.

W majątku widzimy znaczny wzrost aktywów trwałych w ciągu sześciu miesięcy – z 20,27 mln zł do 32,41 mln zł, głównie rzeczowych. Firma zachowała złotą regułę bilansową i dobry poziom wskaźnika płynności bieżącej (1,83 pkt, poprzednio 1,98 pkt). Kapitał własny nie był nadmiernie zadłużony (wskaźnik na poziomie 0,7 pkt pod koniec czerwca 2014), dobrze stało pokrycie zobowiązań krótkoterminowych środkami pieniężnymi.

Zarząd spółki zaznacza w raporcie, że w ciągu ostatnich lat "nastąpił znaczny wzrost liczby wyrobów" przez nią produkowanych, pozyskano nowych kontrahentów, nie tylko w Polsce, a to wszystko oznacza, że można spodziewać się dalszego zwiększania liczby produktów w ofercie. Spółka planuje budowę "nowoczesnej mieszalni produków płynnych" na gruntach, które są w użytkowaniu wieczystym Global Cosmed w Radomiu. Łączny koszt realizacji tej inwestycji może wynieść nawet 30 mln zł, finalizacja nastąpić powinna w trzecim kwartale 2015 roku. Dodajmy, że firma chciałaby, aby na jej grunta rozszerzono obszar działania Tarnobrzeskiej Specjalnej Strefy Ekonomicznej Europark Wisłosan.

Prognoza wyników na rok 2014 zakłada 142,76 mln zł przychodów, 10,56 mln zł EBIT i 8 mln zł zysku netto (czyli rentowności równe odpowiednio 7,4 proc. i 5,61 proc.). W kontekście wyników półrocznych zarząd uważa, że jest to możliwe do zrealizowania, a z tym poglądem wypada się zgodzić, o ile tylko drugie półrocze nie będzie gorsze od pierwszego.

Na wykresie kursu akcji nie mamy jednoznacznego trendu. W czerwcu strona sprzedająca doprowadziła do testu wsparcia w okolicy 2 zł, od tego czasu notowania nieco wzrosły i skonsolidowały się w obszarze 2,30 – 2,40 zł. Mocne wyjście ponad 2,40 zł, a potem ponad 2,60 – 2,64 zł – byłoby silnym sygnałem dalszych wzrostów. Trzeba jednak pamiętać, że maksima z jesieni 2013 roku to dopiero 2,74 zł.

Adam Witczak