Udany okres DTP

Członkowie zarządu firmy DTP (Debt Trading Partners) zapewniają nas – w liście otwierającym raport półroczny – że był to dla tej spółki "okres udany zarówno pod względem osiągniętych wyników finansowych, wzrostu wartości aktywów w zarządzaniu,jak i sukcesów w ogólnym rozwoju". Chodzi tu zresztą o rozwój całej grupy kapitałowej, której DTP przewodzi.

Grupa ta działa w branży finansowej, w szczególności zaś zajmuje się obsługą wierzytelności. Prowadzi m.in. skup portfeli wierzytelności masowych – przede wszystkim od banków i firm telekomunikacyjnych. Późniejszy proces windykacyjny przebiega od monitoringu telefonicznego do egzekucji komorniczej (w zależności od przypadku i konieczności).

DTP szczyci się tym, że z jej usług korzystały już m.in. tak duże i znane przedsiębiorstwa jak Avon, Bank BGŻ, Bank Ochrony Środowiska, Vatenfall czy Orange. Strukturę grupy kapitałowej prezentuje poniższy schemat:

W akcjonariacie największy udział ma natomiast Paged Capital sp. z o.o. (47,57 proc.), na drugim miejscu znajduje się spółka Jamico sp. z o.o. SKA (16,02 proc.), na trzecim zaś Pioneer Pekao Investment (9,35 proc.).

Skonsolidowane pozycje bilansowe oraz półroczne skonsolidowane i jednostkowe kwoty z rachunku zysków i strat widzimy poniżej:

W bilansie dominując zdecydowanie aktywa obrotowe – w szczególności te klasyfikowane jako "pozostałe aktywa finansowe" (131,62 mln zł). Skromniejsza jest kwota środków pieniężnych (pod koniec czerwca 2,4 mln zł, tj. 11 proc. wartości zobowiązań krótkoterminowych, w grudniu 2013 było to 42 proc.). W ogólności jednak wskaźnik płynności bieżącej notuje bardzo wysokie poziomy. Poza tym, jeśli chodzi o relację pomiędzy majątkiem trwałym a kapitałem własnym, to można rzec, iż grupa DTP zachowuje złotą regułę bilansową. Bardzo małe jest zadłużenie kapitału własnego, w istocie ogół długów stanowi mniej niż 30 proc. jego wartości.

Druga tabela jasno pokazuje, że spółka dominująca ma marginalny wpływ na skonsolidowane przychody i zyski. Cała grupa zarobiła na czysto w badanym okresie 12,19 mln zł, co dało jej rentowność netto na poziomie 50,5 proc. Marża operacyjna wyniosła 51,6 proc., ponieważ udało się wypracować 12,45 mln zł EBIT (przy 24,14 mln zł przychodów). Oznacza to jednak, że spadły w skali rocznej zarówno obroty, jak i zyski oraz odpowiadające im rentowności.

Warto wspomnieć, że pierwsze półrocze było dla przedsiębiorstwa o tyle istotnym okresem, że to właśnie w marcu 2014 jego akcje zadebiutowały na głównym parkiecie akcyjnym warszawskiej GPW. Czytelnika mógłby więc zaskoczyć fakt, że wykres notowań, widoczny powyżej, zaczyna się już w roku 2011 – ale ma to swoje uzasadnienie. Otóż właśnie od końcówki grudnia 2011 roku papierami DTP obracać można było na parkiecie NewConnect. Jest to więc przykład spółki, która zrealizowała bodaj najważniejszy cel stawiany firmom z tego rynku, a mianowicie przeszła na parkiet główny.

Obecnie jednak notowania DTP podążają w wąskiej konsolidacji nieco poniżej 6 zł. Za wsparcie wypada uznać 5,51 zł, kolejne mamy na 5,20 zł. Nie widać na razie mocnych – a nawet jakichkolwiek – sygnałów technicznych na rzecz rychłego i znacznego wzrostu ceny walorów. Tym niemniej nie można powiedzieć, by fundamentalna sytuacja firmy była zła, w każdym razie zarząd nastawiony jest raczej optymistycznie i uważa, że zakup nowych portfeli wierzytelności na sumę 244 mln zł (w badanym okresie) to coś, co "potwierdza dalszy dynamiczny rozwój spółki na rynku windykacyjnym", a także "słuszność podejmowanych decyzji biznesowych".

B. Garga