Jak produkują w Płocku

Faktem jest, że wykres kursu akcji Mostostalu Płock przynajmniej od kilku miesięcy prezentuje się raczej mało zachęcająco, od lutego mamy bowiem do czynienia z tendencją spadkową. Po chwilowym testowaniu maksimów w pobliżu nieznacznie tylko niższych niż 22 zł rozpoczęła się faza przeceny, która sprowadziła notowania do poziomów na tyle skromnych, że ostatnio bronić musiało się wsparcie na 9,25 zł.

Trzeba jednak przyznać, że mamy już pierwsze odbicie – i to dość solidne, jak się wydaje (cena zmierza bowiem ku 12 zł). Co więcej, zaprezentowane właśnie przez spółkę rezultaty półroczne również zdają się być całkiem przyzwoite (w stosunku do tych z pierwszych sześciu miesięcy roku 2013).

Obrazuje to poniższa tabela:

Pozytywne zmiany, jeśli chodzi o rentowności, widać było już w pierwszym kwartale, w drugim jednak marże dodatkowo się poprawiły. Zauważmy np., że w styczniu, lutym i marcu 2014 roku rentowność EBIT wyniosła 1,39 proc., zaś w całym półroczu aż 4,05 proc. W zestawieniu z analogicznymi okresami roku ubiegłego zmiany są jeszcze bardziej znaczące, ponieważ wtedy notowano straty (poza dodatnim EBITDA za I kw. 2013).

Znamienne jest to, że o ile w pierwszym kwartale przychody znacznie spadły w skali rocznej, o tyle w drugim firma, mówiąc kolokwialnie, mocno nadgoniła ze sprzedażą – i w ujęciu narastającym mamy wzrost obrotów o niemal 31 proc.

A oto podstawowe pozycje bilansowe:

W majątku przewagę mają aktywa obrotowe, przy czym ich wartość jest na tyle duża, że wskaźnik płynności bieżącej wynosił ostatnio 1,91 pkt (był jednak niższy niż w marcu, nie mówiąc o grudniu 2013, gdy sięgał 3,14 pkt). Mostostal Płock zachowuje złotą regułę bilansową, jako że kapitał własny przewyższa majątek trwały. Kapitał ten nie jest też w żadnym razie nadmiernie obciążony długami, choć trzeba przyznać, że od grudnia zobowiązania znacznie wzrosły (przy czym firma ma długi niemal wyłącznie o charakterze bieżącym).

97,8 proc. przychodów pochodziło z podstawowej działalności, mianowicie budowlano-montażowej. Zarząd nie zauważył w badanym półroczu żadnych zdarzeń o charakerze nietypowym, funkcjonowanie przedsiębiorstwa nie było też zależne od czynników sezonowych. Dowiadujemy się też, jeśli chodzi o wpływ czynników zewnętrznych, że "poza obserwowanym niewielkim wzrostem gospodarczym, warunki prowadzenia działalności nie zmieniają w istotny sposób wartości aktywów finansowych i zobowiązań Emitenta".

Istotne dla Mostostalu Płock mogą być m.in. takie czynniki jak możliwe wahania cen stali, a także silna konkurencja cenowa w branży, firmy bowiem – w obliczu "niedostatecznej ilości zleceń na rynku specjalistycznych robót budowlanych" – znacznie obniżają ceny.

Przypomnijmy, że Mostostal Płock to przedsiębiorstwo blisko współpracujące z PKN Orlen, jeśli chodzi o budowę instalacji przemysłowych. W ogólności jednak realizuje instalacje (tudzież konstrukcje, urządzenia i zbiorniki) dla różnych branż, także drzewnej, cementowej, cukrowniczej czy energetycznej. Posiada własną bazę sprzętowo-transportową, a także laboratorium zakładowe i ośrodek szkolenia oraz egzaminowania spawaczy.

Adam Witczak